20210131-东吴证券-商业贸易行业周报（2021年第5期）_百花齐放的跨境电商—VeSync巡礼_9页_641kb

商业贸易行业周报（2021年第5期）总结

核心内容概述

2021年第5期商业贸易行业周报聚焦跨境电商、供应链品牌化、电商及零售行业动态、重点公司公告与估值信息。报告指出，跨境电商品牌在疫情催化下表现突出，尤其以VeSync为代表，依托中国供应链优势实现业绩快速增长。同时，周报还对其他行业相关公司进行了分析，包括教育、化妆品、服饰等领域，揭示了不同细分行业的投资机会与风险。

主要观点

1. 跨境电商品牌化趋势显著

• VeSync 作为国内知名跨境电商企业，于2020年12月18日在港交所上市，其母公司为深圳晨北科技。
• 公司主要以品牌运营为核心，产品外包生产，仅在东莞设有小规模生产基地。
• 拥有 Levoit、Etekcity、Cosori 三大品牌，分别主打家居环境电器、智能小家电及厨房电器。
• Levoit 凭借空气净化器等产品成为最盈利品牌，2020H1营收同比增长71.7%，净利润增长1035.4%，主要受益于海外疫情带来的线上消费增长。

2. 供应链品牌化是未来消费行业主旋律

• 国内优秀供应链资源在跨境电商品牌崛起中发挥关键作用。
• 建议关注具有品牌化潜力的公司，如 安克创新、泽宝、傲基、VeSync 等。
• 珀莱雅、波司登、华熙生物 等公司也被列为重点关注对象。

3. 行业整体表现分化

• 本周 申万商业贸易指数 下跌5.11%，整体表现不佳。
• 创业板指 跌幅最大，达6.83%，反映出市场对成长型企业的担忧。
• 但部分公司如 壹网壹创、安克创新、珀莱雅 等仍保持盈利增长，获得“增持”或“买入”评级。

关键信息

1. 重点公司动态

• VeSync：

  • 2020H1营收1.29亿美元，净利润0.22亿美元，同比增长显著。
  • 三大品牌销售收入占比分别为46.7%、28.2%、25.0%，毛利率分别为50.6%、43.6%、47.3%。
  • 主要产品包括空气净化器、加湿器、空气炸锅、烤箱、体重秤等。

• 华熙生物：

  • 首个终端食品品牌“黑零”发布，拓展功能性食品市场。
  • 食品级透明质酸钠原料获批，公司有望复制日本市场成长路径。

• 国联股份：

  • 拼购平台符合工业品电商发展要素，迎来稳定高速发展。

• 天立教育：

  • 布局三四线城市，政府补贴助力快速扩张。
  • 标准化品牌输出和激励机制增强异地复制能力。

• 壹网壹创：

  • 2020年预计归母净利润3.07亿元-3.29亿元，同比增长40%-50%。
  • 自有品牌与内容电商投入带动业绩增长。

2. 行业重点新闻

• 麦肯锡美容行业报告：预计2021年全球美容产品销售额将突破4900亿美元，中国线上消费者占比达86%。
• 韩国肉毒素产品被吊销许可：因伪造实验材料，韩国Innotox产品被中国市场禁售。
• 珀莱雅与亚什兰战略合作：合作开发符合中国法规的抗氧化成分。
• 阿里巴巴助力贫困县电商发展：2020年832个国家级贫困县网销总额达1102亿元。

3. 新过会公司

• 真爱美家：拟在中小板上市，主营家居纺织用品，以外销为主。
• 爱慕股份：拟在上交所上市，主营内衣服饰，旗下拥有多个品牌。

投资建议

• 看好方向：跨境电商品牌、供应链品牌化、功能性食品、内容电商、线上管理与分销。
• 建议关注公司：波司登、华熙生物、珀莱雅、安克创新。
• 风险提示：行业竞争加剧、产品质量问题、国际形势变化、宏观经济波动等。

估值与评级

总结

本期周报重点分析了跨境电商行业的发展趋势，以 VeSync 为例，展示了品牌化、供应链优势与线上消费增长的协同效应。同时，对教育、化妆品、服饰等多个行业进行了深度点评，强调品牌扩张、产品创新与市场拓展的重要性。在投资建议方面，报告指出未来国内供应链品牌化是消费行业的重要方向，并推荐了多个具有潜力的公司。此外，还提供了行业重点公告、估值信息及风险提示，为投资者提供了全面的参考。