> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品研究团队总结 ## 核心内容 本报告由建信期货农产品研究团队发布，主要分析豆粕期货合约的近期行情、行业动态及市场影响因素，并提供相关操作建议。团队成员包括余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮和刘悠然，均具备期货从业资格。 ## 主要观点 ### 行情回顾与操作建议 - **豆粕2605合约**：今日偏强，前结算价为3032元/吨，收盘价为3054元/吨，涨跌22元，涨幅0.73%。成交量2239500吨，持仓量1969676吨，持仓量减少61270吨。 - **豆粕2607合约**：今日微涨，前结算价为2924元/吨，收盘价为2925元/吨，涨跌1元，涨幅0.03%。成交量133881吨，持仓量541835吨，持仓量增加5471吨。 - **豆粕2609合约**：今日小幅上涨，前结算价为3046元/吨，收盘价为3050元/吨，涨跌4元，涨幅0.13%。成交量478350吨，持仓量958804吨，持仓量增加20304吨。 - **市场影响因素**：今日外盘美豆期货偏强，主力接近1210美分。由于USDA报告调整幅度较小，市场反应有限。当前市场关注中东局势，尤其是霍尔木兹海峡的通行情况，可能对原油及化工品价格产生影响，进而传导至大豆价格。 - **影响路径**： 1. **化肥价格传导**：美豆种植成本中约30%为化肥及农药，巴西依赖进口化肥，成本上涨可能影响种植面积。 2. **海运费增长**：尽管美豆和巴西大豆运输不经过中东，但航运班次被打乱，导致海运费偏高。 3. **通胀预期抬头**：原油价格高位运行可能推高CPI，农产品价格与CPI相关性强。 4. **生柴需求增加**：生柴需求预期上升，可能提振原料价格。 - **操作建议**：由于进口拍卖尚未明确，即使南美丰产，也不建议立即做空，近期以宽幅震荡为主，需等待霍尔木兹海峡实质性解封后再考虑做空策略。 ### 行业要闻 - **USDA3月供需报告**： - 阿根廷2025/2026年度大豆产量预期下调至4800万吨，出口825万吨不变。 - 巴西大豆产量1.8亿吨、出口11400万吨均与上月持平。 - 中国进口大豆11200万吨，与上月持平。 - 全球大豆产量略下调至4.2718亿吨，库存下调至1.2531亿吨。 - **中国大豆进口数据**：2026年2月进口大豆597.60万吨，为今年最低，但同比增长2.50%。 ### 数据概览 - **图1**：豆粕出厂价格（元/吨），数据来源：Wind，建信期货研究发展部。 - **图2**：豆粕05合约基差（元/吨），数据来源：Wind，建信期货研究发展部。 - **图3**：豆粕1-5价差（元/吨），数据来源：Wind，建信期货研究发展部。 - **图4**：豆粕5-9价差（元/吨），数据来源：Wind，建信期货研究发展部。 - **图5**：美元兑人民币中间价，数据来源：Wind，建信期货研究发展部。 - **图6**：美元兑雷亚尔汇率，数据来源：Wind，建信期货研究发展部。 ## 关键信息 - **市场情绪**：当前市场情绪受中东局势影响，原油价格可能冲击前高，商品做空存在风险。 - **豆粕价格走势**：国内豆粕价格受美豆成本传导影响，近期大幅上涨。 - **操作策略**：建议近期以宽幅震荡对待，不做空，等待进口拍卖和中东局势明朗化后再做决策。 - **数据来源**：Wind、建信期货研究中心及业务机构。 ## 建信期货联系方式 - **总部地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **全国客服电话**：400-90-95533转5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com ## 建信期货业务机构 - **总部大宗商品业务部**：地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548 - **深圳分公司**：地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269 - **山东分公司**：地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761 - **广东分公司**：地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805 - **北京营业部**：地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360 - **福清营业部**：地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193 - **郑州营业部**：地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455 - **宁波营业部**：地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932 - **总部金融机构业务部**：地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327 - **西北分公司**：地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275 - **浙江分公司**：地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081 - **上海浦电路营业部**：地址：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592 - **上海杨树浦路营业部**：地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527 - **泉州营业部**：地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988 - **厦门营业部**：地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888 - **成都营业部**：地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726 ## 免责声明 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。建信期货不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。在不同时期，建信期货可能发布与本报告不一致的报告。