20251228-国信证券-港股市场速览_市场温和回升_概念与行业分化_20页_9mb
报告摘要
港股市场速览总结
核心内容概述
本周港股市场整体温和回升，但不同板块与策略表现分化。恒生指数上涨0.5%，恒生综指上涨0.4%。从风格来看，小盘股表现优于中盘股，中盘股又优于大盘股。主要概念指数中，恒生汽车上涨0.6%，而恒生生物科技下跌2.1%。国信海外选股策略中，ROE策略全天候型与防御型上涨0.5%，而红利贵族50和ROE策略进攻型下跌0.8%。
主要观点
股价表现
- 恒生指数：+0.5%
- 恒生综指：+0.4%
- 行业表现：20个行业上涨，8个行业下跌，2个基本持平。上涨主要集中在有色金属（+4.4%）、建材（+2.9%）、钢铁（+2.4%）、基础化工（+2.3%）、建筑（+2.3%）；下跌主要集中在家电（-2.5%）、医药（-1.9%）、传媒（-1.3%）、煤炭（-1.3%）、综合（-1.2%）。
估值水平
- 恒生指数：估值小幅下降0.1%至11.6x
- 恒生综指：估值小幅上升0.1%至11.4x
- 主要概念指数：恒生生物科技估值上升3.1%至27.2x，而恒生互联网估值下降1.6%至17.7x
- 国信海外选股策略：自由现金流30估值略有上升0.2%至13.3x，红利贵族50估值下降1.3%至13.4x
- 行业估值：19个行业估值上升，10个行业估值下降，1个基本持平。上升较多的行业包括电力设备及新能源（+13.1%）、煤炭（+5.0%）、农林牧渔（+3.9%）、有色金属（+3.4%）、医药（+2.8%）；下降较多的行业包括家电（-2.8%）、国防军工（-2.0%）、传媒（-2.0%）、通信（-1.5%）、汽车（-1.4%）。
业绩预期
- 恒生指数：EPS较上周上升0.4%
- 恒生综指：EPS较上周上升0.2%
- 主要概念指数：恒生科技上修0.7%，恒生生物科技下修-4.7%
- 国信海外选股策略：自由现金流30上修0.9%，ROE策略进攻型下修-0.6%
- 行业EPS：22个行业EPS上修，8个行业EPS下修。上修较多的行业包括钢铁（+2.5%）、国防军工（+2.3%）、建筑（+2.1%）、计算机（+1.1%）、有色金属（+1.0%）；下修较多的行业包括电力设备及新能源（-10.7%）、煤炭（-6.0%）、医药（-4.6%）、农林牧渔（-3.1%）、综合（-2.8%）。
风险提示
- 经济基本面的不确定性
- 国际政治局势的不确定性
- 美国财政政策的不确定性
- 美联储货币政策的不确定性
全球市场表现
| 市场/资产 | 收盘价 | 本周 | 近4周 | 近13周 | 近26周 | 近52周 | 月初至今 | 季初至今 | 年初至今 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 恒生指数 | 25,819 | +0.5% | -0.2% | -1.2% | +6.3% | +28.5% | -0.2% | -3.9% | +28.7% |
| 恒生科技 | 5,499 | +0.4% | -1.8% | -11.2% | +3.0% | +21.2% | -1.8% | -14.9% | +23.1% |
| 恒生综指 | 3,942 | +0.4% | -0.4% | -2.2% | +9.2% | +32.1% | -0.4% | -5.2% | +32.1% |
| 恒生大型股 | 2,427 | +0.4% | -0.2% | -1.9% | +8.8% | +31.8% | -0.2% | -4.7% | +31.9% |
| 恒生中型股 | 5,041 | +0.5% | -0.6% | -2.3% | +12.2% | +33.2% | -0.6% | -6.2% | +33.1% |
| 恒生小型股 | 1,595 | +0.6% | -2.5% | -6.6% | +7.1% | +31.5% | -2.5% | -10.2% | +30.8% |
| 沪深300 | 4,657 | +1.9% | +2.9% | +2.4% | +18.8% | +17.0% | +2.9% | +0.4% | +18.4% |
| 万得全A | 6,432 | +2.8% | +3.6% | +3.3% | +22.1% | +25.1% | +3.6% | +1.3% | +28.1% |
| 上证指数 | 3,964 | +1.9% | +1.9% | +3.5% | +15.8% | +16.6% | +1.9% | +2.1% | +18.3% |
| 深证成指 | 13,604 | +3.5% | +4.8% | +3.0% | +31.1% | +27.6% | +4.8% | +0.6% | +30.6% |
| 创业板指 | 3,244 | +3.9% | +6.3% | +2.9% | +52.7% | +47.1% | +6.3% | +0.2% | +51.5% |
| 科创50 | 1,346 | +2.8% | +1.4% | -7.2% | +36.2% | +32.1% | +1.4% | -10.0% | +36.1% |
| 标普500 | 6,930 | +1.4% | +1.2% | +4.3% | +12.3% | +16.1% | +1.2% | +3.6% | +17.8% |
| 纳斯达克100 | 25,644 | +1.2% | +0.8% | +4.7% | +13.8% | +19.4% | +0.8% | +3.9% | +22.0% |
| 纳斯达克综指 | 23,593 | +1.2% | +1.0% | +4.9% | +16.4% | +19.6% | +1.0% | +4.1% | +22.2% |
| 道琼斯工业 | 48,711 | +1.2% | +2.1% | +5.3% | +11.2% | +13.3% | +2.1% | +5.0% | +14.5% |
| 斯托克50（欧元） | 5,746 | -0.2% | +1.4% | +4.5% | +7.9% | +17.3% | +1.4% | +3.9% | +17.4% |
| 德国DAX | 24,340 | +0.2% | +2.1% | +2.5% | +1.3% | +21.8% | +2.1% | +1.9% | +22.3% |
| 法国CAC40 | 8,104 | -0.6% | -0.2% | +3.0% | +5.4% | +10.2% | -0.2% | +2.6% | +9.8% |
| 英国富时100 | 9,871 | -0.3% | +1.5% | +6.3% | +12.2% | +21.1% | +1.5% | +5.6% | +20.8% |
| 日经225 | 50,750 | +2.5% | +1.0% | +11.9% | +26.4% | +26.0% | +1.0% | +12.9% | +27.2% |
| 韩国综合指数 | 4,130 | +2.7% | +5.2% | +22.0% | +35.1% | +71.7% | +5.2% | +20.6% | +72.1% |
| 印度SENSEX | 85,041 | +0.1% | -0.8% | +5.7% | +1.2% | +8.1% | -0.8% | +5.9% | +8.8% |
| 巴西IBOVESPA | 160,897 | +1.5% | +1.1% | +10.6% | +17.6% | +33.8% | +1.1% | +10.0% | +33.8% |
| 俄罗斯RTS | 1,117 | +4.3% | +3.6% | +8.8% | -0.8% | +29.3% | +3.6% | +9.1% | +25.1% |
| 越南胡志明指数 | 1,730 | +1.5% | +2.3% | +4.2% | +26.1% | +35.7% | +2.3% | +4.1% | +36.6% |
估值与业绩预期变化
估值水平
- 恒生指数估值下降0.1%至11.6x
- 恒生综指估值上升0.1%至11.4x
- 恒生生物科技估值上升3.1%至27.2x
- 恒生互联网估值下降1.6%至17.7x
- 红利贵族50估值下降1.3%至13.4x
- 自由现金流30估值略有上升0.2%至13.3x
业绩预期
- 恒生指数EPS上升0.4%
- 恒生综指EPS上升0.2%
- 恒生科技EPS上修0.7%
- 恒生生物科技EPS下修-4.7%
- 自由现金流30EPS上修0.9%
- ROE策略进攻型EPS下修-0.6%
- 电力设备及新能源EPS下修-10.7%
- 煤炭EPS下修-6.0%
- 医药EPS下修-4.6%
- 农林牧渔EPS下修-3.1%
- 综合EPS下修-2.8%
行业表现与估值变化
| 行业 | 股价变化 | 估值变化 |
|---|---|---|
| 电力设备及新能源 | +1.0% | +13.1% |
| 煤炭 | -1.3% | +5.0% |
| 农林牧渔 | +0.7% | +3.9% |
| 有色金属 | +4.4% | +3.4% |
| 医药 | -1.9% | +2.8% |
| 家电 | -2.5% | -2.8% |
| 防御型策略 | +0.5% | +0.2% |
| 攻击型策略 | -0.8% | -0.2% |
| 红利贵族50 | -0.8% | -1.3% |
| 自由现金流30 | +0.0% | -1.0% |
| 恒生科技 | -1.8% | -1.1% |
| 恒生互联网 | -0.9% | -1.6% |
| 恒生消费 | +0.9% | +0.7% |
| 恒生生物科技 | -1.8% | +3.1% |
| 恒生汽车 | +0.6% | +0.7% |
| 恒生高股息 | +0.5% | +0.2% |
总结
港股市场本周整体温和回升，但行业与概念表现分化明显。小盘股表现优于大盘股，恒生汽车上涨而恒生生物科技下跌。估值方面，整体小幅波动，部分行业如电力设备及新能源、煤炭、农林牧渔估值上升，而家电、国防军工、传媒等估值下降。业绩预期上修和下修并存，部分行业如钢铁、国防军工表现较好，而电力设备及新能源、煤炭、医药等则面临较大的下调压力。整体市场在不确定性中呈现波动，需密切关注经济基本面、国际政治局势以及美国货币政策的变化。
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