20240701-建信期货-工业硅半年报_高供应_弱需求_高库存供需再平衡尚待时间_17页_8mb

工业硅半年度报告分析表明，2024年工业硅市场面临高供应、弱需求和高库存的严峻形势。总体供需失衡，全年预计产量约488万吨，同比增长30%，但需求如多晶硅、有机硅等板块疲软，导致供需差额达926万吨，库存总量高达5211万吨，消化现有库存需115个月。

供应端压力居高不下，新增产能计划如上半年21802万吨产量同比增长32.7%，西南产区产量下降，北方产量占比上升。低温和增量产能持续提供供应，减产可能性小。需求侧方面，多晶硅企业亏本减产，库存从4月起急增，已经或计划投产产能未能完全兑现；有机硅价格下移，产量增但实际增量有限；出口虽有增长，但贡献较小。成本端丰水季电价下调，但企业平均亏损严重，难以支撑价格上涨。

报告强调，交割规则修改仅影响12月后合约，08-11合约仍受基本面制约。三四季度行情以成本底部运行为主，下行趋势未改，短期反弹可考虑抛空，但需警惕市场预期反转风险。操作建议谨慎，等待右侧机会。风险点包括宏观因素、限电限产超预期以及多晶硅需求修复不确定性。本期库存消化和供需再平衡需时间。