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工业硅期货早报分析总结

1. 基本面

   • 供应端：西北大厂排产增加，西南厂家减产规模扩大，总体供应压力持稳；受仓单注销影响，市场供应稳定。厂家挺价情绪明显。
   • 需求端：多晶硅产能过剩，库存累库对工业硅支撑有限；有机硅消费淡季，供需双弱；铝合金需求刚需，支撑乏力。
   • 成本：西南地区电价上行，提供一定支撑；西北地区因减产预期略有缓解。

2. 基差与库存

   • 基差：11月28日华东不通氧553现货价14600元/吨，01合约基差625元/吨，现货升水期货，偏多。
   • 库存：社会库存372万吨，环比增109%；主要港口库存124万吨，环比增333%，库存持续累加，偏空。

3. 盘面与预期

   • 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空。
   • 短期预期：需求未见起色，价格预计震荡调整；中期需关注停减产计划执行情况，可能存在风险。

4. 主要逻辑与风险

   • 利多因素：成本上行（电力成本、石油焦价格）提供支撑。
   • 利空因素：库存注销冲击、西北大厂产量增加、下游需求疲软；主要风险点为停减产计划不及预期或检修计划冲击市场。

💎 综述
工业硅供需格局呈现供强需弱，基本面中性偏弱。短期震荡调整为主，中长期需关注供应链变化及政策动态。