20180902-天风证券-化工行业研究周报_液氯和PX涨价_继续看好聚酯板块_20页_2mb

化工行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年9月2日发布的化工行业证券研究报告，分析了当前化工行业整体表现、重点化工产品价格走势、行业重点新闻及投资建议。报告指出，尽管基础化工板块整体表现不佳，但部分子行业和个股表现突出，显示出行业内部的分化趋势。

主要观点

• 板块表现：基础化工板块较上周下跌1.24%，跑输沪深300指数1.52个百分点，涨幅在所有板块中排名第23位。
• 个股表现：本周涨幅前十的个股包括众应互联、美联新材、盐湖股份等；跌幅前十的个股包括重药控股、*ST东南等。
• 估值情况：基础化工板块的PB为2.29倍，PE为18.08倍，均高于全部A股。
• 重点产品价格走势：本周涨幅居前的产品包括液氯（18.93%）、PX（12.15%）、丙酮（9.56%）等；跌幅居前的产品包括醋酸（-8.26%）、正丁醇（-4.85%）、苯胺（-4.83%）等。
• 投资建议：重点推荐诺普信、兴发集团、利尔化学、扬农化工、浙江龙盛、万华化学、桐昆股份、华鲁恒升、鲁西化工、新安股份、东岳集团、双星新材、星源材质、创新股份、鼎龙股份、万润股份等公司。

关键信息

1. 行业动态与产品价格

• 液氯与PX涨价：液氯和PX价格显著上涨，分别为18.93%和12.15%，带动聚酯板块走强。
• PTA、涤纶长丝、涤纶POY价格上涨：内盘PTA价格上涨5.01%，江浙涤纶短丝价格上涨2.96%，涤纶POY价格上涨4.21%。
• MDI价格下行：华东纯MDI和聚合MDI价格分别下降0.87%和0.8%，但TDI价格上涨2.18%。
• 有机硅景气持续：有机硅价格持续上涨至2019年底，推荐新安股份和东岳集团。
• 磷化工景气底部抬升：推荐低估值龙头兴发集团，其草甘膦和有机硅业务表现突出。
• 原油价格高位运行：利好涤纶长丝、煤化工及聚酯膜行业，推荐桐昆股份、华鲁恒升、鲁西化工及双星新材。
• 环保政策影响：江苏环保政策调整对农药及染料行业影响较大，推荐利尔化学和扬农化工。

2. 行业重点新闻

• 哈尔滨农业绿色发展：实施农药减量政策，推动农业面源污染防治，预计减少农药使用量20%以上。
• 东南亚禁塑影响：再生塑料进口受限，导致国内回收市场压力加大。
• 俄气将向中国供应天然气：计划于2019年底通过“西伯利亚力量”管道向中国供应天然气，对能源行业有积极影响。

3. 投资建议

• 农药行业：推荐诺普信、扬农化工、兴发集团、利尔化学。诺普信受益于新版《农药管理规定》，扬农化工与兴发集团在磷化工和草甘膦领域表现突出，利尔化学因环保政策影响，草铵膦需求增长。
• 磷化工行业：推荐兴发集团，其草甘膦和有机硅业务表现良好，预计行业景气度逐步提升。
• 煤化工行业：推荐华鲁恒升和鲁西化工，前者具备成本优势，后者有扩建计划。
• 聚氨酯行业：推荐万华化学，其MDI产能全球领先，行业格局稳定。
• BOPET（双星新材）：行业景气复苏，公司具备显著的盈利弹性。
• 涤纶长丝（桐昆股份）：国内龙头，受益于涤纶价格上涨。
• 氟硅行业：推荐新安股份和东岳集团，有机硅景气持续，具备一体化优势。
• 维生素行业：推荐新和成，受益于海外厂商事故，VA价格大幅上涨。
• 橡胶助剂：推荐阳谷华泰，环保政策推动价格上涨。
• 染料行业：推荐浙江龙盛和闰土股份，行业集中度高，价格有望继续上涨。
• 锂电隔膜：推荐创新股份和星源材质，高端湿法隔膜景气持续。
• 电子化学品：推荐鼎龙股份和万润股份，受益于OLED发展。

风险提示

• 油价下跌：可能对相关化工产品价格产生负面影响。
• 重大安全事故：可能对行业造成冲击。
• 环保政策不确定性：可能影响行业产能和成本。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：买入、增持、持有、卖出。

分析师信息

• 李辉、陈宏亮、赵宗原、吴頔为本报告分析师，提供专业投资建议。

总结

本报告全面分析了化工行业近期的表现与趋势，指出部分子行业和个股的上涨潜力，并对市场风险进行了提示。建议投资者关注具有增长潜力和成本优势的龙头企业，如诺普信、兴发集团、万华化学、桐昆股份等。同时，行业内部的环保政策和油价波动是重要的风险因素，需密切关注。