20220513-安信证券-有色金属行业快报_镨钕价格持续反弹_LG或携手SQM布局锂产业链_4页_475kb

镨钕价格持续反弹，LG或携手SQM布局锂产业链总结

核心内容

近期，镨钕价格持续反弹，显示出稀土市场在供需关系及政策支持下的回暖迹象。北方稀土挂牌价基本稳定，氧化镨钕、氧化钕、氧化镨等主要产品价格均有不同程度的上涨，尤其氧化铽涨幅显著。同时，国际巨头LG与SQM达成合作意向，共同布局锂产业链，包括正极材料和氢氧化锂生产，以及回收项目。

主要观点

稀土价格反弹分析

• 价格表现：5月10日，北方稀土公布的氧化镨钕挂牌价环比微跌0.16%，氧化钕挂牌价与上月持平；5月11日，氧化镨钕均价上涨3.4%，氧化钕均价上涨2.2%，氧化铽均价上涨3.8%。
• 市场支撑：产业链库存维持低位，叠加4月出口市场量价齐升，下游磁材开工率良好，为稀土价格提供支撑。
• 长期前景：新能源、风电、变频空调、工业电机等领域的持续需求释放，是推动稀土价格长期上涨的重要因素。
• 业绩影响：北方稀土挂牌价的稳定有助于释放业绩，特别是在配额有序释放和下游补库的背景下。

LG与SQM合作布局锂产业链

• 合作内容：双方签署谅解备忘录（MOU），计划在电动汽车产业链不同阶段开展联合投资项目，包括正极材料和氢氧化锂生产，以及回收项目。
• 历史合作：早在2020年12月，双方已签订锂产品供应长协，计划在2021-2029年间供应约5.5万吨碳酸锂当量（LCE）。
• 产业链布局趋势：车企和电池制造商正加快锁定上游资源，以保障供应链稳定和成本控制。

高镍电池推广与镍资源供应

• 特斯拉合作：淡水河谷与特斯拉签署长期协议，供应低碳一级镍，支持特斯拉加快4680电池开发。
• 镍资源开发：淡水河谷在加拿大、印尼、巴西等地拥有丰富镍矿资源，2021年镍矿及中间品产量达16万吨。
• 印尼产能释放：印尼已披露的MHP湿法冶炼项目产能达45万吨，预计2022年镍金属产量将显著增长，推动镍价中枢下移，利好高镍电池推广。

关键信息

• 稀土价格：镨钕价格持续反弹，氧化铽涨幅显著，显示市场对高端稀土产品的需求增强。
• 企业动态：LG多次布局上游资源，与SQM、Northvolt、华友钴业等签订长期供应协议，确保锂资源稳定供应。
• 行业趋势：新能源产业链对上游资源的依赖加深，企业纷纷向资源端延伸，以应对供应链波动和成本压力。
• 投资建议：维持“领先大市-A”评级，认为行业未来6个月表现有望优于沪深300指数。

风险提示

• 新能源需求不及预期：若新能源汽车销量增长放缓，可能影响稀土和锂资源的需求。
• 宏观经济波动：全球经济不确定性可能对金属价格和企业盈利能力产生影响。

行业评级体系

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其他企业布局

• 宁德时代：布局云母及川矿，与天华超净合作投资AVZ。
• 比亚迪：布局青海盐湖，与融捷股份合作紧密，拟战投参股盛新锂能。
• 亿纬锂能：集中于盐湖项目，包括大柴旦盐湖及结则茶卡盐湖。
• 国轩高科：在江西布局新能源产业链，持有白水洞矿山控股权，拟与JEMSE合作布局锂产业链。

结论

稀土价格持续反弹，受益于低库存和下游需求回暖；LG与SQM合作布局锂产业链，强化上游资源控制；高镍电池推广加速，镍资源供应增加将推动价格中枢下移，有利于新能源行业发展。整体来看，行业具备较强增长潜力，但需关注外部需求变化及宏观经济波动等风险因素。