20240429-浙商证券-星环科技-688031.SH-星环科技2023年报_24Q1业绩点评报告_携手Intel迎接AIPC时代到来_4页_475kb

星环科技2023年报&24Q1业绩点评总结

星级业绩表现，成长性显著：

• 2023年营收实现491亿元，同比增长势如破竹（317.2%）。
• 2023年第四季度营收达268亿元，同比增幅同样惊人（331.4%）。
• 2024年第一季度营收更是飙升至63亿元，同比增长460.0%。

三费节流成效明显，利润结构优化：

• 公司严格控制费用端支出，三大费用率（销售、管理、研发）显著下降。
• 整体三费合计由2022年的13.97%降至2023年的12.46%，成本优化成果显著。

聚焦高毛利业务，毛利率稳中有升：

• 业绩亮点还包括毛利率改善，2023年毛利率达到59.61%，同比大幅提升3.07个百分点。
• 毛利率的提升展示了公司提质增效战略的良好效果，公司的盈利能力正在持续攀升。

产品布局发力AI，拥抱AIPC新时代：

• 星环围绕AI领域，特别是与英特尔合作推进AIPC（人工智能PC）时代应用落地。
• 公司开发了包括分布式向量数据库、大模型运营管理软件、端侧大模型等产品。
• 作为企业级问答和数据智能模型，“无涯”及“求索”已在业务层面取得实际进展，并已有5400余万元订单。

盈利预测与估值：

• 浙商证券预测2024至2026年公司营收将实现大幅增长（同比增速38.73%-22.48%），净利润率也将从负转正。
• 维持“买入”评级，给出2024年P/S估值8.16倍，市场预期较为乐观。

风险因素：
尽管前景光明，但仍需关注潜在风险，包括行业竞争加剧与政策走势等不确定因素。

本报告建议投资者关注星环科技在AI融合、信创、大模型基础上的成长表现，结合成本优化与估值提升，合理评估投资机会。