20210721-国海证券-机械设备行业2021年中期策略报告_关键领域自主可控_新兴产业风云际会_38页_3mb
报告摘要
机械设备行业2021年中期策略报告总结
核心内容
2021年7月21日发布的机械设备行业中期策略报告指出，行业整体表现平稳，其中机械行业指数涨幅高于沪深300，但低于创业板。在关键领域自主可控与新兴产业发展的双重驱动下，智能装备市场持续保持高景气，行业评级为“推荐”。
主要观点
- 关键领域自主可控：我国在智能制造领域，尤其是工业自动化、数控机床、光伏设备、锂电设备、检测检验等细分行业，面临进口替代加速的趋势，国产替代空间广阔。
- 新兴产业机遇：以半导体和新能源为代表的新兴产业快速发展，推动了相关设备需求的持续增长。
- 行业集中度提升：随着政策支持、技术进步和市场需求变化，行业集中度将向优势企业集中，龙头企业将展现更强的“阿尔法”效应。
- 技术驱动增长：技术迭代是推动光伏设备和锂电设备市场增长的核心动力，HJT电池有望成为下一代主流光伏电池技术。
关键信息
- 行业表现：2021年机械行业营收和净利润显著提升，经营性现金流净额为净流出185亿元。
- 工控行业：PLC和伺服市场呈现增长趋势，国产品牌在技术与性价比上逐步缩小与外资品牌的差距，重点推荐信捷电气、埃斯顿、中控技术、奥普特。
- 检验检测行业：市场稳步增长，第三方民营检测机构数量增加，重点推荐广电计量、华测检测、谱尼测试。
- 数控机床行业：虽为全球第二大国，但高端数控机床仍依赖进口，重点推荐科德数控。
- 锂电设备行业：受益于新能源汽车发展，国产设备性价比高，重点推荐先导智能、杭可科技。
- 光伏设备行业：技术迭代迅速，PERC电池仍是主流，HJT有望成为下一代主流技术，重点推荐捷佳伟创、迈为股份。
重点推荐公司及盈利预测
| 重点公司代码 | 股票名称 | 股价（元） | EPS 2020 | EPS 2021E | EPS 2022E | PE 2020 | PE 2021E | PE 2022E | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 002111.SZ | 威海广泰 | 17.17 | 1.0 | 1.4 | 1.77 | 17.17 | 12.26 | 9.7 | 买入 |
| 002747.SZ | 埃斯顿 | 32.48 | 0.15 | 0.37 | 0.63 | 216.53 | 87.78 | 51.56 | 买入 |
| 002967.SZ | 广电计量 | 35.1 | 0.44 | 0.63 | 0.83 | 79.77 | 55.71 | 42.29 | 买入 |
| 300012.SZ | 华测检测 | 34.08 | 0.35 | 0.44 | 0.53 | 97.37 | 77.45 | 64.3 | 增持 |
| 300450.SZ | 先导智能 | 90.3 | 1.04 | 1.4 | 1.86 | 86.83 | 64.5 | 48.55 | 买入 |
| 300724.SZ | 捷佳伟创 | 105.1 | 1.87 | 2.59 | 3.53 | 56.2 | 40.58 | 29.77 | 买入 |
| 300751.SZ | 迈为股份 | 374.56 | 7.57 | 9.85 | 13.57 | 49.48 | 38.03 | 27.6 | 买入 |
| 300887.SZ | 谱尼测试 | 67.0 | 2.15 | 1.6 | 2.05 | 31.16 | 41.88 | 32.68 | 买入 |
| 603416.SH | 信捷电气 | 59.29 | 2.36 | 3.17 | 4.22 | 25.12 | 18.7 | 14.05 | 买入 |
| 688003.SH | 天准科技 | 32.74 | 0.55 | 0.84 | 1.16 | 59.53 | 38.98 | 28.22 | 买入 |
| 688006.SH | 杭可科技 | 68.28 | 0.93 | 1.39 | 1.82 | 73.42 | 49.12 | 37.52 | 增持 |
| 688686.SH | 奥普特 | 267.11 | 2.96 | 4.53 | 5.96 | 90.24 | 58.96 | 44.82 | 买入 |
| 688777.SH | 中控技术 | 86.55 | 0.86 | 1.17 | 1.49 | 100.64 | 73.97 | 58.09 | 增持 |
风险提示
- 全球疫情蔓延导致经济复苏缓慢。
- 基建投资规模和进度不及预期。
- 工业自动化行业竞争加剧，盈利能力下降。
- 下游HJT扩产低于预期。
- 推荐公司业绩不达预期风险。
图表目录
- 图1：机械行业2021年以来累计涨跌幅
- 图2：中信一级全行业涨跌幅排名
- 图3：2010年以来机械行业市盈率变化
- 图4：2010年以来机械行业市净率变化
- 图5：机械行业营收和净利润
- 图6：机械行业营收和净利润增速
- 图7：经营性现金流净额及归母净利润
- 图8：机械行业期间费用率水平
- 图9：机械行业毛利率与净利率水平
- 图10：我国PLC市场规模及增长率
- 图11：2020年我国PLC市场重要下游行业占比
- 图12：2020年我国PLC市场主要品牌份额
- 图13：2017-2025年我国伺服市场规模及预测
- 图14：2019年我国伺服系统行业分布
- 图15：2020年我国通用伺服市场主要品牌
- 图16：2008-2018年全球机器视觉市场规模
- 图17：2008-2018年中国机器视觉市场规模
- 图18：2016-2020年我国检验检测市场营收与GDP增速
- 图19：我国检验检测市场规模指标（一）
- 图20：我国检验检测市场规模指标（二）
- 图21：2020年我国按专业领域划分的检验检测机构营收情况
- 图22：我国检验检测市场新兴领域营收及增速
- 图23：我国检验检测市场新兴、传统领域营收占比
- 图24：2016-2020年我国规模以上检验检测机构数量及占比
- 图25：2013-2020年我国民营检验检测机构数量占比
- 图26：2017-2019全球数控机床产业规模
- 图27：2019年全球数控机床产业规模分布
- 图28：2014-2018年我国不同档次数控机床国产化率
- 图29：2014-2019年我国数控机床进出口数量
- 图30：2014-2019年我国数控机床进出口金额
- 图31：2015-2024年我国数控机床行业市场规模及预测
- 图32：全球汽车销量情况
- 图33：中国汽车销售情况
- 图34：全球主要国家地区电动乘用车占比的历史数据和目标值
- 图35：2019年锂电设备国产化率
- 图36：LG化学卷叠结构示意图
- 图37：吉阳智能复合叠片原理图
- 图38：2013-2020年全球可再生能源占总装机量比例
- 图39：2013-2020年全球可再生能源新增装机量
- 图40：2000-2020年我国光伏发电累计装机容量及同比增速
- 图41：2014-2020年我国光伏电池出口量及出口金额
- 图42：晶体硅光伏电池技术发展历程
- 图43：2020-2025年我国HJT与TOPCon产能趋势
重点细分领域分析
工控行业
- PLC是自动化控制系统核心，2020年市场规模达130亿元，同比增长11.6%。
- 伺服市场稳步增长，2020年市场规模达164亿元。
- 机器视觉市场增长迅速，2008-2017年复合增速达32.7%，成为新的蓝海。
检验检测行业
- 市场规模稳步增长，2016-2020年营收CAGR达15%，是同期GDP增速的两倍。
- 新兴领域为检验检测行业注入活力，2020年营收增速为6.13%，高于传统领域。
- 行业集约化和市场化趋势明显，规模以上机构占比13.1%，营收占比77.4%。
数控机床行业
- 我国数控机床市场庞大，但高端市场仍受封锁。
- “国退民进”趋势明显，民营企业成为行业主导。
- 随着制造业转型升级，数控机床行业将向高端市场发展。
锂电设备行业
- 受益于新能源汽车发展，国产设备性价比高。
- 2021年5月宁德时代订单超过120亿元，显示行业需求旺盛。
- 叠片技术是未来动力电池发展的趋势，国内厂商正在加快技术研发。
光伏设备行业
- 光伏行业保持高景气度，2020年新增装机容量达127GW。
- PERC电池是当前主流技术，HJT有望成为下一代主流。
- 全球HJT产能计划超过60GW，国内厂商正在积极布局。
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