20201215-浙商证券-2021年新能源汽车与锂电行业投资策略_风云际会_电动未来_38页_4mb

新能源汽车与锂电行业投资策略总结

核心内容

2021年新能源汽车与锂电行业被整体看好，行业增长动力主要来自全球电动化趋势的加速以及政策支持的持续强化。随着各国碳中和目标的推进，新能源汽车市场在国内外均呈现快速增长态势，尤其是欧洲和中国。同时，锂电池作为新能源汽车的核心部件，其需求预计持续增长，行业龙头效应显著，市场格局趋于集中。

主要观点

1. 全球电动化趋势明显，新能源汽车市场前景广阔

• 政策推动：中美欧均提出碳中和目标，新能源汽车成为交通领域减碳的重要手段。
• 市场增长：预计2021年全球新能源汽车销量将实现显著增长，欧洲销量有望突破120万辆，中国销量预计在125-135万辆之间。
• 成本优势：新能源汽车成本优势明显，未来将更多依赖电池成本的降低来提升市场竞争力。

2. 锂电池需求持续增长，我国产业链布局全球

• 国内需求回暖：2020年1-11月累计装机量为50.7GWh，同比下降3.5%，但降幅持续收窄。
• 全球竞争加剧：宁德时代与LG化学在欧洲展开“产能竞赛”，我国电池材料企业如星源材质、天赐材料、新宙邦等也加速布局欧洲。
• 产业链优势：我国拥有最完整的锂电池产业链，具备较强的国际竞争力。

3. 动力电池四大材料迎来拐点，重点关注正极材料和电解液

• 正极材料：三元材料（尤其是高镍811）仍是主流，但安全问题使其发展受限，磷酸铁锂因安全性优势和成本优势迎来复苏。
• 电解液：受原材料短缺影响，电解液及六氟磷酸锂价格大幅上涨，预计2021-2022年新产能释放后供需关系将逐步改善。
• 负极材料：人工石墨占据国内主要市场份额，硅碳负极虽为未来方向，但短期内难以普及。
• 隔膜材料：湿法隔膜市场份额稳定增长，恩捷股份与星源材质在隔膜领域占据领先地位。

关键信息

1. 行业政策与市场前景

• 国内政策：2020-2022年补贴额度逐年退坡，但双积分政策稳定推动新能源汽车发展。
• 欧洲政策：补贴力度增强，新能源汽车渗透率持续上升，政策推动下市场快速增长。
• 美国政策：拜登政府重返巴黎协定并提高燃油车排放标准，推动新能源车发展。

2. 市场渗透率与销量

• 中国新能源车渗透率：预计2021年纯电动汽车占比将维持在80%-85%，插混汽车占比维持在15%-20%。
• 欧洲新能源车渗透率：2020年1-11月渗透率连续4个月在10%以上，且呈上升趋势。
• 美国新能源车渗透率：短期内受制于特斯拉自产电池未量产，松下仍是主要供应商。

3. 厂商表现与市场份额

• 宁德时代：国内市场份额高，海外订单增长，2021年预计产能继续扩张。
• LG化学：凭借欧洲市场和国产Model 3的带动，2020年前三季度装机量位居全球第一。
• 比亚迪：刀片电池技术推动磷酸铁锂回归，提升安全性与续航能力。

投资建议

1. 把握龙头主线

• 宁德时代：国内和海外电池龙头，产能和产品质量优势显著。
• LG化学：海外电池巨头，欧洲市场布局广泛，对国产锂电材料需求大。
• 配套产业链：建议关注宁德时代的上下游企业，如恩捷股份、星源材质、天赐材料等；同时关注LG供应链相关企业，如恩捷股份、当升科技、璞泰来、新宙邦、华友钴业等。

2. 关注细分赛道龙头

• 打入海外供应链的标的：如天赐材料、容百科技、赣锋锂业，有望受益于海外市场需求增长。
• 磷酸铁锂复苏：德方纳米作为磷酸铁锂龙头，值得关注。

风险提示

• 新能源汽车推广不及预期：政策力度、消费者接受度等因素可能影响市场增长。
• 全球疫情二次爆发：可能对海外市场需求造成冲击。
• 原材料价格波动：六氟磷酸锂等关键材料价格波动可能影响企业利润。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

总结

2021年新能源汽车与锂电池行业面临政策与市场双重驱动，行业整体向好。随着全球电动化趋势的加快，新能源汽车市场将保持快速增长，而锂电池产业链的完善和成本下降将成为推动行业发展的核心因素。投资建议聚焦于行业龙头及细分赛道优质标的，同时需关注市场与政策风险。