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玻璃早报（2023-12-06）分析总结

核心结论

短期震荡，中长期偏空：玻璃基本面维持弱稳格局，短期支撑与压力并存，预计震荡运行为主；中长期供需矛盾可能加剧。

关键分析要点

1. 基本面

• 生产端：玻璃生产利润小幅下滑，但开工率和产量维持高位（日熔量1728万吨，产能利用率上行）；上游纯碱价格中枢抬升为成本端提供支撑。
• 需求端：下游地产需求恢复缓慢，终端资金链紧张，回款压力大，订单一般，加工厂需求偏弱。
• 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货价1748元/吨，FG2401期货结算价1855元/吨，基差-107元（期货升水现货），期价跌1.70%。
• 库存：全国浮法玻璃库存3770.1万重量箱，连续下行，但库存在5年均值上方运行，去库效率低于长期水平。

2. 盘面与主力持仓

• 走势：主力合约价格在20日均线（向上）上方运行。
• 持仓：主力净空头小幅增空，空头力量较强。

3. 供需预期

• 供给：玻璃产线开工率持续回升，供给平稳小幅增长。
• 需求：“保交楼”政策落地效果尚需时间，地产端需求短期难明显改善。
• 纯碱成本：纯碱价格上行成为短期支撑，助力玻璃反弹。

利多因素

1. 纯碱价格上涨，成本支撑增强。
2. 部分企业推出“以价换量”政策，中下游存在补库需求。

利空因素

1. 玻璃生产利润修复，新增和复产产线增多，中长期供给压力或扩大。
2. 房地产政策传导缓慢，下游需求恢复乏力，终端加工厂回款仍困难。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供需两端偏弱，但纯碱成本端提供短期支撑，预计短期维持震荡格局。
• 风险点：
  • “保交楼”政策落地超预期（需求侧）；
  • 玻璃产线复产不及预期（供给侧）。

数据摘要