旅行社行业深度报告：疫情倒逼业务创新，静待行业全面复苏_74页_5mb

休闲服务行业深度分析报告总结

核心内容概述

本报告对休闲服务行业，特别是旅游综合领域进行了深度分析。随着全球疫情逐步得到控制，以及居民可支配收入和人均GDP的提升，旅游业正在经历复苏阶段。国内旅游定制游、私家团、主题游等新型旅游产品市场潜力巨大。入境旅游在政策支持下有望成为新的增长引擎，而出境旅游则在签证便利和居民收入提升的背景下保持热度。尽管旅行社面临OTA、自助旅游、游客迭代等挑战，但行业创新和产品迭代将推动业绩复苏，给予行业“强于大市”评级。

主要观点

• 行业复苏：全球疫情逐步缓和，疫苗接种提升，为旅游行业复苏提供了基础。2021年下半年入出境旅游业务有望有序启动，推动旅行社业绩增长。
• 业务创新：疫情和市场变化倒逼旅行社进行业务创新，如线上线下的融合、短视频和直播营销等，以满足年轻游客和碎片化需求。
• 市场下沉：农村居民旅游消费潜力逐渐释放，旅游企业需关注下沉市场，开发适合该群体的产品和服务。
• 政策支持：文化和旅游部等相关部门提出多项政策，如“互联网+旅游”、边境旅游试验区、入境旅游便利措施等，旨在推动旅游业高质量发展。

关键信息

重点推荐公司

• 中青旅（600138.SH）：股价12.59元，评级“买入”
• 岭南控股（000524.SZ）：股价7.94元，评级“增持”
• 众信旅游（002707.SZ）：股价6.72元，评级“增持”

行业发展趋势

• 旅游总收入与GDP的贡献：2019年旅游总收入达到66,407.46亿元，对GDP的贡献率为10.39%。国内旅游收入占旅游总收入的86.21%，国际旅游收入占13.79%。
• 出境旅游：出境旅游人次从2012年的8,320万人次增长至2019年的1.55亿人次，年均复合增速9.30%。但人均花费有所下降，从1,230美元降至1,643美元。
• 入境旅游：入境旅游人次从2012年的1.32亿增长至2019年的1.45亿，年均复合增速1.31%。人均花费从377.84美元提升至905.52美元，年均复合增速13.30%。

风险提示

• 疫情控制不及预期：全球疫情若未能有效控制，将对旅游复苏产生不利影响。
• 市场竞争加剧：国内外旅游市场竞争程度加深，可能影响旅行社的盈利能力。
• 业务创新不足：旅行社若未能及时进行业务创新，可能在市场中失去竞争力。

行业发展历史回顾

阶段一：1949年建国以前

• 中国第一家旅行社“上海商业储蓄银行旅行部”成立，标志着中国旅游业的起步。
• 中国旅行社成立，业务范围逐步扩大，涵盖代收交通票、咨询、行李服务等。

阶段二：1949年至1978年

• 中国旅行社和中国国际旅行社成立，服务于华侨和外宾。
• 旅行社具有一定的行政职能，仍属于政府机构。

阶段三：1978年至1996年

• 政企分离，旅行社逐步市场化。
• 外联权下放，促进旅行社数量增加，市场竞争加剧。

阶段四：1997年至2009年

• 旅游业务三元化，OTA开始进入市场，传统旅行社面临挑战。
• 旅行社数量从1997年的4,986家增加至2009年的21,649家，净利率下降明显。

阶段五：2010年至今

• 旅行社探索“旅游+”模式，推动旅游与多个行业的融合。
• 市场细分化趋势明显，垂直化旅行社逐渐兴起。
• 在线旅游服务发展迅速，传统旅行社需加快转型以适应市场变化。

行业现状与展望

旅游发展现状

• 国内旅游：2019年国内旅游收入占旅游总收入的86.21%，年均复合增速16.18%。
• 国际旅游：2019年国际旅游收入占旅游总收入的13.79%，年均复合增速10.59%。
• 旅游总收入：2019年旅游总收入达到66,407.46亿元，对GDP的贡献率提升至10.39%。

未来展望

• 入境旅游：随着政策支持和签证便利，入境旅游有望成为新的增长点。
• 出境旅游：签证便利和居民收入提升将继续支撑出境旅游的发展。
• 旅游综合贡献：旅游对GDP的综合贡献率有望逐步恢复至疫情前水平。

支撑评级的关键因素

• 疫情复苏：全球疫情逐步控制，疫苗接种率提升，旅游市场逐步恢复。
• 业务创新：旅行社通过产品迭代、线上线下融合、新媒体营销等方式提升竞争力。
• 市场潜力：国内旅游市场下沉、入境旅游政策支持、出境旅游热度不减，为行业带来增长机会。
• 政策利好：政府推出多项政策支持旅游业发展，包括“互联网+旅游”、入境旅游便利措施等。

结论

综上所述，休闲服务行业，特别是旅游综合领域，正经历从疫情冲击到复苏的转变。行业整体呈现出向高质量、多样化、个性化发展的趋势。旅行社行业面临挑战，但通过创新和转型，有望实现业绩的快速恢复。在政策支持和市场机遇的双重推动下，行业具备良好的发展潜力，值得重点关注。