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白糖期货周报总结（2021年11月5日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 巴西10月上半月压榨甘蔗量同比下降46.77%，产糖量同比下降56.28%，预示供应减少。
• 北方甜菜糖预计小幅减产约20%，对糖市形成利好支撑。
• 国内饮料产量虽有所下降，但软饮料累计产量同比增长11.1%，显示需求有一定韧性。

利空因素：

• 中国9月份进口食糖87万吨，环比增加74%，累计进口量同比增长38.4%，显示进口量增加对国内市场有一定压力。
• 国内白糖库存环比减少44.8%，但同比增加85.23%，表明库存仍处于高位。
• 2021年9月国内成品糖产量同比减少10.7%，可能影响市场供应。

3. 周度观点与策略

• 郑糖期货2201合约本周震荡收涨，周度涨幅约0.4%。
• 现货价格略有下调，市场处于新旧糖交替阶段，价格波动不大。
• 操作建议：短期暂且观望为主，重点关注国际糖市走势。

二、市场数据详情

1. ICE原糖期货非商业净持仓

• 截至2021年10月26日，非商业原糖净多持仓为198607手，较前一周减少12943手。
• 多头持仓减少14911手，空头持仓减少1968手，净多持仓连续十周减持。

2. 国内主产区白糖现货价格

• 广西柳州白糖现货价格为5680元/吨，环比下调10元/吨。
• 南宁现货价格为5715元/吨。
• 昆明现货价格为5675元/吨。

3. 郑糖基差分析

• 截至2021年11月5日，柳州白糖与期货2201合约基差为-322元/吨，较上周小幅缩小。

4. 国内主产区制糖利润

• 广西糖厂制糖利润为+170元/吨。
• 广东糖厂制糖利润为+450元/吨。
• 云南糖厂制糖利润为430元/吨。

5. 进口糖成本与利润

• 巴西糖：

  • 配额内进口成本为4830元/吨。
  • 配额外（50%）进口成本为6180元/吨。
  • 配额内进口利润为850元/吨。
  • 配额外（50%）进口利润为-500元/吨。
  • 海运费为70.5元/吨。

• 泰国糖：

  • 配额内进口成本为4750元/吨。
  • 配额外（50%）进口成本为6070元/吨。
  • 配额内进口利润为930元/吨。
  • 配额外（50%）进口利润为-390元/吨。

6. 白糖与淀粉糖比价

• 截至2021年11月5日，白糖淀粉糖比价为1.71。
• 全国淀粉生产利润为290元/吨，其中山东产区为170元/吨，广东产区为340元/吨。

三、关键信息

• 国内白糖市场处于新旧糖交替阶段，现货价格波动不大。
• 巴西糖产量大幅下降，对国际糖市形成支撑。
• 进口糖成本与国内糖价仍处于倒挂状态，但国内供应充足，下方支撑减弱。
• 制糖利润整体偏高，显示国内糖厂盈利能力较强。
• 淀粉糖利润上升，可能对白糖需求形成一定替代压力。

四、风险提示

• 国际糖市走势仍为关注重点。
• 进口糖成本变化可能影响国内市场供需平衡。
• 需求端变化及替代品价格波动需持续跟踪。

五、免责声明

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