2024年清洁能源公募REITs运营分析与2025年展望_24页_2mb

我国能源消费结构中煤炭仍占主导地位，但清洁能源占比持续提升。2024年可再生能源发电量占总发电量28%以上，年均复合增长率超10%。清洁能源公募REITs已成为重要投资工具，2024年新发4支产品，涵盖水电、光伏、风电等类型。各项目运营表现受季节性因素和电价波动影响显著。

天然气发电项目依赖长期供气协议锁定成本，运营效益由市场电价决定，2024年因动力煤价格低位及华南降雨影响，市场电价同比下降15.93%，导致鹏华深圳新能源REIT季度营收下滑。水电项目具有季节波动性，嘉实中国电建REIT 2024年第三季度发电量同比激增1101%，但第四季度因用电需求回落及电价调整，可供分配金额下降。风电项目受风力资源直接影响，中信建投明阳智能REIT因第三季度小风季，第四季度发电量和营收大幅回升。光伏项目则受光照资源及市场化交易电价影响，中航京能光伏REIT 2024年第二季度因榆林项目光照资源改善，发电量同比提升1250%，但第三季度受天气影响下降1258%。

2024年清洁能源REITs整体现金流分派率均超过800%，但因动力煤价格承压，燃煤标杆电价或继续下行，可能削弱项目效益。二级市场表现方面，6支产品总成交量达3914亿份，嘉实中国电建REIT涨幅最高（44.02%），区间振幅最大（48.86%）。机构投资者占比较高，平均达97.51%，个人投资者占比约2.49%。

未来，清洁能源REITs将受益于政策支持和新质生产力发展，更多项目有望进入稳定运营阶段。然而，受宏观经济复苏和动力煤价格影响，部分项目可能面临经营效益波动。国补款项保理操作可在一定程度上平滑现金流，但季节性、地理性因素仍导致水电、风电及光伏项目的收入波动。总体来看，清洁能源行业和REITs产品发展趋势向好，有利于实现“双碳”目标。