20170526-元大证券香港-Inside_today’s_edition..._15页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档包含多份投资研究报告，主要涉及台湾和香港股市的金融及科技板块公司。报告涵盖市场表现、公司财务数据、分析师观点以及未来展望，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• TAIEX (台湾加权指数):

  • 2017年5月25日至19日，指数呈现波动，整体趋势较为平稳。
  • 5月25日收盘为10,108.49，5月19日为9,947.62。
  • 交易量和成交额在不同日期有所变化，显示市场活跃度不一。

• Hang Seng Index (恒生指数):

  • 指数在5月25日至19日期间呈现上升趋势，5月25日收盘为25,631。
  • 交易量和成交额在不同日期间波动，但整体保持稳定。

• Shanghai A-share Index (上证A股指数):

  • 指数在5月25日至19日期间有所波动，5月25日收盘为3,108。
  • 交易量和成交额显示市场流动性有所改善。

2. 公司分析

Lenovo Group (992 HK)

• 评级: HOLD-OPF
• 目标价: HK$5.60（较5月25日收盘价HK$5.05有10.8%的上涨空间）
• 观点:
  • 2017年第四季度财报表现略超预期，但整体结果缺乏亮点。
  • 数据中心和移动业务仍处于转型期，未完全复苏。
  • 操作现金流改善和较高的现金股息率（5.3%）将支持股价。
  • 预计2018年每股收益（EPS）为US$5.06，2019年为US$5.89。
  • 12个月目标价为HK$5.60，较当前价格有10.8%的上涨空间。

Mega FHC (2886 TT)

• 评级: HOLD-OPF
• 目标价: NT$26.20（较5月25日收盘价NT$24.65有6.2%的上涨空间）
• 观点:
  • 2017年第一季业绩符合预期，但核心业务缺乏催化剂。
  • 借款需求疲软和更严格的放贷政策影响了贷款增长。
  • 费用收入因Bancassurance佣金削减而增长放缓。
  • 预计2017/18年的盈利复合年增长率（CAGR）约为10%，低于此前的20%。
  • 2017年信用成本预期为15 bps，低于此前的预期。

E.Sun FHC (2884 TT)

• 评级: HOLD-OPF
• 目标价: NT$18.00（较5月25日收盘价NT$18.70有3.7%的下跌空间）
• 观点:
  • 2017年第一季业绩与预期一致，但增长乏力。
  • 费用收入增长放缓，受弱寿险销售和佣金削减影响。
  • 预计2016-18年的盈利CAGR为9.7%，低于之前的20%。
  • 公司进行了8%的新股发行，对每股收益（EPS）有负面影响。
  • 信用成本预计为22 bps，低于此前的预期。

Man Wah (1999 HK)

• 评级: BUY
• 目标价: HK$8.48（较5月25日收盘价HK$7.10有19.0%的上涨空间）
• 观点:
  • 2017年财报表现略超预期，净收入增长32%至HK$1.75亿。
  • 公司在美国和中国市场的销售有所恢复，但整体毛利率略有下降。
  • 预计2018和2019年的净收入分别为HK$2.15亿和HK$2.83亿。
  • 2019年的房地产利润被视为利好因素，可能带来特别分红。

3. 行业分析

MB Industry (Memory Bus)

• 观点:
  • 尽管Kaby Lake发布，但1Q17的内存条需求仍疲软，出货量仅与上季度持平。
  • 预计2Q17F需求仍弱，出货量可能下降10%。
  • 2H17F，随着Intel推出Coffee Lake平台和NVIDIA新产品，出货量有望回升15%。
  • 游戏内存条的ASP和GM表现优于传统产品，公司如MSI和Gigabyte受益。
  • 内存条行业整体具有较高的现金股息率（约6.5%），优于科技行业平均水平。

China EV Industry

• 观点:
  • 电池级碳酸锂（Li2CO3）价格在过去一个月上涨约8%，达到约RMB140,000/吨。
  • 建议继续关注锂和钴行业的领导者。

China Strategy

• 观点:
  • A股纳入MSCI的可能性增加，可能在6月实现。
  • 海外上市的中国公司表现优于本地市场。
  • OLED生产线在2017年第二季度加速推进，全球供应短缺将持续。
  • 中国策略报告指出，中期和长期贷款有所回升，央行可能扩大资产负债表。

总结

文档主要聚焦于台湾和香港的金融及科技行业，分析了多个公司和行业趋势。分析师认为：

• Lenovo Group 的财报表现略超预期，但核心业务仍需时间恢复，建议保持观望。
• Mega FHC 和 E.Sun FHC 的核心业务增长乏力，受贷款需求疲软和佣金削减影响，建议维持观望。
• Man Wah 由于房地产利润的预期，被上调目标价，建议买入。
• MB Industry 由于游戏需求的推动，预计2H17F出货量回升，建议关注内存条行业的高股息率和增长潜力。

文档还提及了多个其他公司和行业动态，包括中国电动车行业、海外上市的中国公司表现、以及不同板块的财务指标变化。