20220412-大越期货-玉米期货早报_26页_1mb
报告摘要
玉米期货早报总结
核心内容
本报告为2022年4月12日的玉米期货早报，主要分析了玉米市场的供需情况、价格走势、库存变化及市场预期，为投资者提供操作建议。
主要观点
1. 基本面分析
- 消费受限：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限。
- 小麦价格下跌：小麦价格跌势明显，或在5月新作上市后，饲料替代效应显著，对玉米价格形成压制。
- 种植成本支撑：今年种植成本上升，支撑新作价格。
- 供应宽松：东北产区卖粮持续推迟，但保存条件变差，存在急售需求；全国主产区售粮进度仍慢于去年同期，基层余粮相对充裕。
2. 市场供需
- 贸易端：东北贸易商出货积极性提高，价格受种植成本上涨支撑；华北地区出货条件增强；华中地区企业报价坚挺；西南地区报价偏高，走货量一般；华南地区因高成本支撑，报价坚挺，但购销清淡。
- 加工端：东北深加工企业库存消耗为主，控制成本收粮；华北企业受疫情影响开工率低，到货一般；华中地区企业消化库存为主，按需补库；西南饲料企业库存充足；华南饲料企业需求偏低，按需补库。
3. 库存情况
- 加工企业库存：截至4月6日，加工企业玉米库存总量为441.2万吨，较上周减少8.41%。
- 港口库存：4月1日，北方港口库存报370万吨，周环比减少5.13%；广东港口库存报138.7万吨，周环比减少8.45%。
4. 基差与期货价格
- 基差情况：4月11日，现货报价2775元/吨，09合约基差为-149元/吨，现货贴水期货。
- 期货盘面：MA20向上，09合约期货价收于MA20下方，整体趋势中性。
- 主力持仓：主力持仓净空，空头增加，市场情绪偏空。
5. 操作建议
- 价格预期：现货市场供需较平衡，价格将窄幅震荡。
- 操作区间：建议在2896-2932元/吨区间操作。
关键信息
利多因素
- 贸易商建库意愿强、深加工企业补库意愿强。
- 国储收粮利多市场。
- 化肥供给偏紧，价格上涨预期。
- 部分产区运输受阻，利好玉米价格。
- 北港库存紧张，支撑价格。
利空因素
- 生猪供给过量，看空饲料销量。
- 小麦价格下跌，制约玉米价格上涨。
- 加工端库存高企，采购不积极。
主要逻辑
- 当前市场受运输受阻及高价替代影响，短期玉米价格将窄幅震荡。
- 小麦价格下跌对玉米形成压制，而贸易商和深加工企业补库意愿增强，提供一定支撑。
主要风险点
- 疫情防控情况：可能影响运输和市场活跃度。
- 贸易与加工库存消耗：若库存消耗不及预期，可能影响价格走势。
其他重要数据
期货收盘价与基差
| 合约 | 收盘价（元/吨） | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 01 | 2921 | 2925 | -4 | 0.00% |
| 03 | 2944 | 2949 | -5 | 0.00% |
| 05 | 2837 | 2846 | -9 | 0.00% |
| 07 | 2883 | 2896 | -13 | 0.00% |
| 09 | 2914 | 2924 | -10 | 0.00% |
| 11 | 2908 | 2912 | -4 | 0.00% |
| 基差 | 当前 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 01 | -121 | -125 | +4 | -0.03% |
| 03 | -144 | -149 | +5 | -0.03% |
| 05 | -37 | -46 | +9 | -0.20% |
| 07 | -83 | -96 | +13 | -0.14% |
| 09 | -114 | -124 | +10 | -0.08% |
| 11 | -108 | -112 | +4 | -0.04% |
月间价差
| 价差 | 当前 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 1-3 | -23 | -24 | +1 | -0.04% |
| 1-5 | 84 | 79 | +5 | 0.06% |
| 1-7 | 38 | 29 | +9 | 0.31% |
| 1-9 | 7 | 1 | +6 | 6.00% |
| 1-11 | 13 | 13 | 0 | 0.00% |
| 3-5 | 107 | 103 | +4 | 0.04% |
| 3-7 | 61 | 53 | +8 | 0.15% |
| 3-9 | 30 | 25 | +5 | 0.20% |
| 3-11 | 36 | 37 | -1 | -0.03% |
| 5-7 | -46 | -50 | +4 | -0.08% |
| 5-9 | -77 | -78 | +1 | -0.01% |
| 5-11 | -71 | -66 | -5 | 0.08% |
| 7-9 | -31 | -28 | -3 | 0.11% |
| 7-11 | -25 | -16 | -9 | 0.56% |
| 9-11 | 6 | 12 | -6 | -0.50% |
拍卖数据
| 拍卖类型 | 场次 | 计划数量（万吨） | 实际成交（万吨） | 成交率 | 涨跌 |
|---|---|---|---|---|---|
| 采购 | 3 | 38.535 | 28.300 | 73.44% | +32.04% |
| 销售 | 9 | 125.588 | 54.502 | 43.40% | -21.10% |
进口情况
- 2022年2月玉米进口量193.05万吨，环比减少29.91%，同比增加9.39%。
淀粉需求
- 库存与产量：截至4月6日，玉米淀粉企业库存总量132.5万吨，较上周增加3.35%；周度全国玉米淀粉产量为27.80万吨，较上周减少1.94万吨。
- 开机率：全国玉米淀粉开机率为54.41%，较上周下降3.80%。
酒糟蛋白需求
- 开机率：本周DDGS行业开机率为52.99%，较上周下降不足1个百分点。
- 产量：国产DDGS生产量为9.562万吨，较上期减少0.082万吨。
- 区域影响：黑龙江保持稳定，吉林受公共卫生事件影响，多数企业装置停车；河南DDGS产量恢复，开工率明显提升。
生猪存栏与利润
- 存栏量：截至2022年12月31日，生猪存栏量44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增加10.5%。
- 利润：生猪利润仍处低位，抑制玉米消费。
玉米与小麦价差
- 价差走势：近期小麦价格回落，玉米与小麦价差走强。
- 替代效应：当价差在正负100以内时，猪企更倾向于使用小麦作为饲料原料。
全球供需预测
- 全球玉米供需走势：2017-2021年全球玉米供需趋势显示，供需基本平衡，但未来需关注各国产量与消费变化。
交易所仓单
- 仓单数量：截至4月11日，交易所仓单为42341吨，与前一交易日持平。
免责声明
本报告为大越期货股份有限公司投资咨询部发布，基于公开资料和实地调研，仅反映作者的设想与分析，不构成任何投资建议。投资者应自行判断，本报告不承担任何责任。
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