20260517-华泰期货-黑色建材周报_钢招价格走低_双硅震荡偏弱_8页_1mb

钢招价格走低，双硅震荡偏弱总结

核心内容

本周硅锰与硅铁市场整体呈现震荡偏弱走势。硅锰期价周跌2.76%，主力2607合约收于5842元/吨，周跌166元/吨。硅铁主力2607合约周跌0.62%，收于5732元/吨，周跌36元/吨。市场供需关系偏弱，库存压力较大，同时受到宏观政策及行业减产等因素影响，价格短期维持震荡格局。

主要观点

硅锰市场分析

• 价格走势：本周硅锰期价震荡偏弱，现货价格北方报5750-5850元/吨，南方报5800-5900元/吨。
• 供应情况：开工率30.53%，周降0.23%；产量约17.38万吨，周降0.4万吨。
• 需求情况：五大材硅锰需求11.89万吨，周降2.4%。
• 库存情况：63家样本企业库存37.10万吨，周减4000吨，仍处近五年同期最高；仓单加有效预报约37.7万吨，整体库存压力显著。
• 逻辑分析：供强需弱格局延续，库存历史高位，锰矿成本支撑走弱，河钢压价明显，短期震荡偏弱运行，需关注南复产、锰矿发运及行业减产情况。

硅铁市场分析

• 价格走势：硅铁先涨后跌，现货价格72硅铁报5400-5500元/吨，75硅铁报5950-6000元/吨。
• 供应情况：开工率28.64%，周降1.14%；产量约10.86万吨，周降0.31万吨。
• 需求情况：五大材硅铁需求1.94万吨，周降2.35%，创近五年同期新低。
• 库存情况：60家样本企业库存6.71万吨，周增6980吨，总库存压力不大。
• 逻辑分析：产量开工延续回落，供需矛盾有限，成本端电价下移，产区盈利差距拉大，短期大幅减产预期有限，价格震荡运行。

关键信息

价格及价差

• 硅锰：主力2607合约周跌2.76%，现货价格北方报5750-5850元/吨，南方报5800-5900元/吨。
• 硅铁：主力2607合约周跌0.62%，现货价格72硅铁报5400-5500元/吨，75硅铁报5950-6000元/吨。

供需与库存

• 硅锰：供应端开工率30.53%，周降0.23%；产量17.38万吨，周降0.4万吨；需求11.89万吨，周降2.4%；库存37.10万吨，周减4000吨。
• 硅铁：供应端开工率28.64%，周降1.14%；产量10.86万吨，周降0.31万吨；需求1.94万吨，周降2.35%；库存6.71万吨，周增6980吨。

基差分析

• 硅锰：内蒙古硅锰主力合约基差在部分日期出现负值，如5月29日为-1500元/吨。
• 硅铁：宁夏硅铁主力合约基差在10月27日为2000元/吨，其他日期基差波动较小。

策略建议

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种与跨期：无

风险提示

• 宏观政策：政策变动可能影响市场走势。
• 产能利用率：产能变化对供需关系产生直接影响。
• 锰矿港口库存：库存水平影响成本支撑。
• 南方复产进度：复产情况对供应端有重要影响。
• 钢厂招标定价：招标价格变动可能引导市场趋势。

图表概览

• 图1：硅锰主力合约收盘价（日度）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（日度）
• 图3：内蒙古硅锰主力合约基差
• 图4：宁夏硅铁主力合约基差
• 图5：硅锰开工率（周度）
• 图6：硅锰产量（周度）
• 图7：硅铁开工率（周度）
• 图8：硅铁产量（周度）
• 图9：247家钢企日均铁水产
• 图10：五大材产量
• 图11：硅锰五大材需求量（周）
• 图12：硅铁五大材需求量（周度）
• 图13：硅锰63家样本企业库存（周度）
• 图14：硅锰63家样本企业库存：内蒙古（周度）
• 图15：硅铁60家样本企业库存（周度）
• 图16：硅铁60家样本企业库存：宁夏（周度）
• 图17：锰矿港口库存（周度）

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

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