> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢招价格走低，双硅震荡偏弱总结 ## 核心内容 本周硅锰与硅铁市场整体呈现震荡偏弱走势。硅锰期价周跌2.76%，主力2607合约收于5842元/吨，周跌166元/吨。硅铁主力2607合约周跌0.62%，收于5732元/吨，周跌36元/吨。市场供需关系偏弱，库存压力较大，同时受到宏观政策及行业减产等因素影响，价格短期维持震荡格局。 ## 主要观点 ### 硅锰市场分析 - **价格走势**：本周硅锰期价震荡偏弱，现货价格北方报5750-5850元/吨，南方报5800-5900元/吨。 - **供应情况**：开工率30.53%，周降0.23%；产量约17.38万吨，周降0.4万吨。 - **需求情况**：五大材硅锰需求11.89万吨，周降2.4%。 - **库存情况**：63家样本企业库存37.10万吨，周减4000吨，仍处近五年同期最高；仓单加有效预报约37.7万吨，整体库存压力显著。 - **逻辑分析**：供强需弱格局延续，库存历史高位，锰矿成本支撑走弱，河钢压价明显，短期震荡偏弱运行，需关注南复产、锰矿发运及行业减产情况。 ### 硅铁市场分析 - **价格走势**：硅铁先涨后跌，现货价格72硅铁报5400-5500元/吨，75硅铁报5950-6000元/吨。 - **供应情况**：开工率28.64%，周降1.14%；产量约10.86万吨，周降0.31万吨。 - **需求情况**：五大材硅铁需求1.94万吨，周降2.35%，创近五年同期新低。 - **库存情况**：60家样本企业库存6.71万吨，周增6980吨，总库存压力不大。 - **逻辑分析**：产量开工延续回落，供需矛盾有限，成本端电价下移，产区盈利差距拉大，短期大幅减产预期有限，价格震荡运行。 ## 关键信息 ### 价格及价差 - **硅锰**：主力2607合约周跌2.76%，现货价格北方报5750-5850元/吨，南方报5800-5900元/吨。 - **硅铁**：主力2607合约周跌0.62%，现货价格72硅铁报5400-5500元/吨，75硅铁报5950-6000元/吨。 ### 供需与库存 - **硅锰**：供应端开工率30.53%，周降0.23%；产量17.38万吨，周降0.4万吨；需求11.89万吨，周降2.4%；库存37.10万吨，周减4000吨。 - **硅铁**：供应端开工率28.64%，周降1.14%；产量10.86万吨，周降0.31万吨；需求1.94万吨，周降2.35%；库存6.71万吨，周增6980吨。 ### 基差分析 - **硅锰**：内蒙古硅锰主力合约基差在部分日期出现负值，如5月29日为-1500元/吨。 - **硅铁**：宁夏硅铁主力合约基差在10月27日为2000元/吨，其他日期基差波动较小。 ## 策略建议 - **硅锰**：震荡 - **硅铁**：震荡 - **跨品种与跨期**：无 ## 风险提示 - **宏观政策**：政策变动可能影响市场走势。 - **产能利用率**：产能变化对供需关系产生直接影响。 - **锰矿港口库存**：库存水平影响成本支撑。 - **南方复产进度**：复产情况对供应端有重要影响。 - **钢厂招标定价**：招标价格变动可能引导市场趋势。 ## 图表概览 - **图1**：硅锰主力合约收盘价（日度） - **图2**：硅铁主力合约收盘价（日度） - **图3**：内蒙古硅锰主力合约基差 - **图4**：宁夏硅铁主力合约基差 - **图5**：硅锰开工率（周度） - **图6**：硅锰产量（周度） - **图7**：硅铁开工率（周度） - **图8**：硅铁产量（周度） - **图9**：247家钢企日均铁水产 - **图10**：五大材产量 - **图11**：硅锰五大材需求量（周） - **图12**：硅铁五大材需求量（周度） - **图13**：硅锰63家样本企业库存（周度） - **图14**：硅锰63家样本企业库存：内蒙古（周度） - **图15**：硅铁60家样本企业库存（周度） - **图16**：硅铁60家样本企业库存：宁夏（周度） - **图17**：锰矿港口库存（周度） ## 本期分析研究员 - 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171） - 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310） - 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505） - 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137） ## 联系人与免责声明 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点和结论可能随时间变化而调整，投资者应独立判断。 - 报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或分发。 - 投资者因依赖本报告造成的一切后果，华泰期货不承担责任。