20210817-开源证券-食品饮料行业点评报告_7月电商数据分析_行业增速放缓_均价持续提升_16页_1mb

报告摘要

食品饮料行业分析总结（2021年7月）

核心内容

2021年7月，食品饮料行业整体表现呈现分化趋势。京东食品饮料行业线上销售额同比增长11.5%，主要由商品均价显著提升带动。而阿里系食品饮料行业线上销售额同比略有下降，但部分细分品类表现亮眼。整体来看，行业增长主要来自均价提升，同时存在消费复苏不及预期、宏观经济波动及原材料价格波动等风险。

主要观点

1. 京东食品饮料行业线上销售额增长

2021年7月京东食品饮料行业线上销售额为38.7亿元，同比增长11.5%。
销量同比下降10.6%至6764万件，商品均价同比上涨25.1%至57.2元。
节庆食品及礼券线上销售额增长最快，同比增幅达281.4%，显示送礼消费需求旺盛。
休闲食品、饮料冲调行业线上销售额占比分别为30.1%和22.4%，是主要贡献品类。

2. 休闲食品行业线上销售额下滑

阿里系休闲食品行业线上销售额达53.4亿元，同比减少8.8%。
销量同比下降18.0%，均价同比上涨11.2%，呈现价涨量跌态势。
糖果果冻类线上销售额同比增长13.0%，成为唯一增长子行业。
休闲食品行业CR3同比下降1.4pct至12.3%，行业集中度有所下降。
三只松鼠、百草味、良品铺子销售额均下滑，其中三只松鼠、良品铺子因销量大幅下降影响最大。

3. 乳制品行业线上销售额略增，低温乳制品增速显著

阿里系乳制品行业线上销售额达12.5亿元，同比增长1.5%。
销量同比下降14.7%，均价同比上涨19.0%，行业增长主要由均价提升带动。
低温乳制品线上销售额同比增长44.0%，纯牛奶同比增长较快。
蒙牛乳业销售额同比增长100.4%，量价齐升；伊利股份、光明乳业销售额增长由均价提升带动。
乳制品行业CR3同比提升5.9pct至44.9%，行业集中度有所提升。

4. 冲饮麦片行业线上销售额下滑，集中度下降

阿里系冲饮麦片行业线上销售额达2.2亿元，同比下降41.6%。
销量同比下降36.0%，均价同比下降8.8%，主要由销量和均价双降导致。
桂格销售额同比增长15.0%，成为唯一增长品牌；欧扎克、王饱饱、五谷磨房销售额大幅下滑。
冲饮麦片行业CR5同比下降8.1pct至33.7%，集中度有所下降。

5. 膳食营养品行业稳步增长，量价齐升

阿里系膳食营养品行业线上销售额达18.7亿元，同比增长24.8%。
销量同比增长1.7%，均价同比增长22.7%，行业量价齐升。
植物精华品类销售额同比增长最快，达190.6%；胶原蛋白行业线上销售额占比最高，达26.8%。
汤臣倍健销售额同比下降29.7%，其中销量下降33.8%；swisse销售额同比增长84.4%，销量增长94.2%。
汤臣倍健市占率同比下降4.8pct至6.1%，swisse市占率同比上升0.2pct至0.7%。
行业龙头热销产品以蛋白粉为主。

关键信息

京东：食品饮料行业线上销售额增长11.5%，均价提升25.1%。
阿里系：休闲食品销售额下降8.8%，乳制品销售额增长1.5%，冲饮麦片销售额下降41.6%，膳食营养品销售额增长24.8%。
细分品类表现：
- 京东：节庆食品及礼券增长281.4%，休闲食品、饮料冲调占比分别为30.1%和22.4%。
- 阿里系：低温乳制品增长44.0%，纯牛奶增长较快；植物精华品类增长190.6%，胶原蛋白占比最高。
行业集中度变化：
- 休闲食品CR3下降1.4pct至12.3%。
- 乳制品CR3提升5.9pct至44.9%。
- 冲饮麦片CR5下降8.1pct至33.7%。
主要品牌表现：
- 蒙牛乳业：销售额增长100.4%，量价齐升。
- 伊利股份：销售额增长3.1%，均价提升19.4%。
- 桂格：销售额增长15.0%，量价齐升。
- 汤臣倍健：销售额下降29.7%，均价增长6.2%。
- swisse：销售额增长84.4%，销量增长94.2%。

风险提示

宏观经济波动风险：行业增长可能受到宏观经济环境变化的影响。
消费复苏低于预期风险：若消费需求未能如期恢复，行业增长可能受阻。
原材料价格波动：原材料价格波动可能影响企业成本和利润空间。

估值与投资建议

投资评级：看好（维持）。
行业评级：看好（overweight）。
评级说明：基于6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，评级为相对建议，不构成唯一投资决策依据。

附录

图表目录：
- 图1：京东食品饮料行业线上销售额同比增11.5%
- 图2：销量同比降10.6%，均价同比增25.1%
- 图3：节庆食品及礼券增幅较大
- 图4：休闲食品销售额占比达30.1%
- 图5：阿里系休闲食品行业同比降8.8%
- 图6：阿里系糖果果冻增速较快
- 图7：糕点点心品类线上销售额占比较高
- 图8：三只松鼠销售额同比降25.8%
- 图9：百草味销售额同比降16.6%
- 图10：良品铺子销售额同比降6.3%
- 图11：休闲食品行业集中度下降
- 图12：阿里系乳制品行业同比增1.5%
- 图13：低温乳制品增速最快
- 图14：纯牛奶品类线上销售额占比较高
- 图15：蒙牛乳业销售额增100.4%
- 图16：伊利股份销售额增3.1%
- 图17：光明乳业销售额增3.8%
- 图18：乳制品行业集中度提升
- 图19：伊利股份市场份额领先
- 图20：冲饮麦片行业同比降41.6%
- 图21：桂格占比达9.1%
- 图22：欧扎克销售额降44.2%
- 图23：冲饮麦片行业CR5下降
- 图24：西麦食品销售额降7.5%
- 图25：王饱饱销售额降78.9%
- 图26：五谷磨房销售额降78.8%
- 图27：桂格销售额增15.0%
- 图28：膳食营养品行业同比增24.8%
- 图29：植物精华品类增速较快
- 图30：汤臣倍健销售额减少29.7%
- 图31：swisse销售额增84.4%
- 图32：汤臣倍健市场份额略有下降
表格目录：
- 表1：三只松鼠每日坚果类产品占比维持高位
- 表2：蒙牛乳业热销产品以纯牛奶和常温酸奶为主
- 表3：伊利股份热销产品以纯牛奶和常温酸奶为主
- 表4：阿里系冲饮麦片主要品牌为桂格、欧扎克、卡乐B
- 表5：西麦食品热销产品以原味纯燕麦片为主
- 表6：王饱饱热销产品以冷食果味燕麦为主
- 表7：汤臣倍健热销产品主要为蛋白粉
- 表8：swisse热销产品主要为蛋白粉