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铁矿石月度报告总结

一、本月行情回顾

2月份铁矿石市场整体呈现冲高回落的走势。主力合约i2505合约最高价达到844.0元/吨，收盘价为790.0元/吨，较上月下跌11元/吨，跌幅为1.36%。新加坡掉期铁矿2504合约最高价108.55美元/公吨，收盘价102.00美元/公吨，较上月下跌2.65美元/公吨，跌幅为2.53%。市场表现受供需双降及政策刺激力度放缓的影响。

二、现货基本面

2.1 港口现货价格

• 天津港PB粉（61.5%）：现货价为822元/湿吨，较上月上升7元/湿吨。
• 北仑港杨迪粉（57.5%）：现货价折算盘面价为804.35元/吨，较上月下降66.93元/吨。
• 日照港超特粉（56.5%）：现货价折算盘面价为722.83元/吨，较上月下降20.67元/吨。
• 曹妃甸港罗伊山粉（61%）：现货价折算盘面价为853.26元/吨，较上月下跌13.57元/吨。
• 大连港巴西粗粉BRBF：现货价折算盘面价为955.22元/吨，较上月下跌13.56元/吨。

2.2 铁矿与废钢价格对比

• 唐山地区6-8mm重废钢：价格为2300元/吨，较上月上升20元/吨。
• 天津港PB粉（61.5%）：现货价为827元/吨，较上月上升12元/吨。

三、供需与库存分析

3.1 供需方面

2月铁矿石需求呈现“弱现实”与“强预期”交织的特征：

• 247家钢厂日均铁水产量：227.99万吨，环比减少0.45万吨。
• 高炉开工率：维持在77.98%，因钢厂盈利分化及部分检修计划，铁水产量短期承压。
• 电弧炉产能利用率：大幅反弹26.49个百分点至40.1%，显示短流程生产恢复，对铁矿石需求形成支撑。
• 终端需求：五大钢材周消费量环比增长19.77%至794.37万吨，螺纹钢消费量激增162.77%。
• 社会库存增速：由11.54%收窄至2.67%，显示需求边际改善。
• 建筑用钢日成交量：升至9.94万吨，环比增长40.41%，下游工地复工率提升。
• 制造业需求：同步回暖，热轧卷板等工业材库存增幅收窄，钢厂挺价意愿增强。

3.2 库存方面

• 港口库存：2月呈现高位波动，截至2月25日，中国47港进口铁矿石库存总量为15877.92万吨，较上周一减少90.68万吨；45港库存为15309.92万吨，环比下降38.68万吨。
• 区域库存变化：澳洲矿库存减少80.46万吨至6667.55万吨，巴西矿库存增加115.14万吨至5963.72万吨，非主流矿资源偏紧。
• 钢厂库存：2月中下旬钢厂进口矿库存为9142.81万吨，周环比减少321.93万吨，小样本钢厂平均库存可用天数降至22天，较前周减少2天。
• 钢厂补库意愿：部分钢厂因利润压缩及检修计划维持低库存运行，但随着终端需求回暖预期增强，部分钢厂开始按需补库，港口现货成交量有所上升。

四、市场展望

2025年2月，铁矿石市场呈现供应波动、库存高位去化、需求边际改善的格局。尽管全球供应增加预期较强，但短期天气因素导致发运量下滑，叠加钢材需求季节性回暖，支撑了铁矿石价格。预计3月矿价将围绕供需基本面及政策预期震荡偏强运行，但需关注海外发运恢复节奏、钢厂复产力度以及贸易摩擦等不确定性因素对市场的影响。

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