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尿素早报总结（2025-6-4）

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了尿素市场近期的供需状况、价格走势及投资建议。报告指出，尿素市场整体偏空，主要受供应端高位运行及需求端疲软影响，同时出口政策的落地也对市场情绪产生一定压制。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：尿素开工率及日产维持高位，近期有新装置投产，导致短期库存震荡。
• 需求端：工业需求中复合肥开工率回落，三聚氰胺开工偏高；农业需求短期偏弱。
• 国际价格：尿素国际市场价格偏强，出口政策落地后，出口利润较高，但对国内价格影响有限。
• 现货价格：尿素交割品现货价格为1850元/吨，未发生变化。
• 期货价格：UR2509主力合约收盘价为1773元/吨，位于20日均线下方，整体走势偏中性。

2. 基差与持仓分析

• 基差：UR2509合约基差为76元/吨，升贴水比例4.1%，偏多。
• 主力持仓：UR主力合约净空持仓，市场情绪偏空。

3. 库存情况

• 综合库存：UR综合库存为111.4万吨，无变化，整体偏空。
• 厂家库存：UR厂家库存为98.1万吨，无变化。
• 港口库存：UR港口库存为13.3万吨，无变化。

4. 市场预期

• 预计UR主力合约今日走势震荡偏弱，主要受供应端持续高位及需求端疲软影响。
• 出口政策落地后，国际价格强势，但出口利润高，对国内价格影响有限。

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关键信息

价格与变化

地区	价格（元/吨）	变化
现货交割品	1850	0
山东现货	1870	0
河南现货	1850	0
FOB中国	2588	-

期货盘面

主力合约	价格（元/吨）	变化
UR01	1703	0
UR05	1717	0
UR09	1773	0

供需平衡表（部分年份）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	PP进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%
2025E	4906	11.0%	-	-	-	-	-	-	-

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风险提示

• 主要风险点：出口政策变化可能对市场产生较大影响。
• 逻辑总结：当前尿素市场主要受供应端高日产及需求端边际变化影响，整体趋势偏空。

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投资建议

• 今日走势：预计尿素主力合约今日震荡偏弱。
• 操作策略：关注出口政策变化及库存动态，建议谨慎操作，逢高减仓。

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免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告所载观点不代表公司立场，亦非对具体操作的保证。
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