20231226-太平洋-2024电子行业策略报告_关注GEN_AI演进_国产替代及科技出海投资机会_25页_1mb

电子行业策略报告：关注GenAI、国产替代及科技出海投资机会

核心观点

• 重点方向：关注生成式AI（GenAI）演进、国产替代机遇与科技品牌出海的投资机会。
• 逻辑支撑：
  • GenAI推动算力需求及个人终端革新。
  • 半导体行业全球复苏，国内自主替代空间扩大。
  • 海外流动性改善，国内科技品牌在新兴市场竞争优势显著。

细分领域投资机会

1. GenAI演进相关

• 算力配套方向：
  • GPU领域：工业富联、寒武纪、海光信息、通富微电（AMD配套）
  • HBM内存体系：华海诚科、兴森科技、德邦科技
  • 组装厂商：光弘科技
• 个人终端方向：
  • 国际供应链配套：立讯精密、歌尔股份、长盈精密等
  • 国产终端核心芯片：全志科技、瑞芯微、恒玄科技、晶晨股份
  • 自主品牌支持：智能汽车产业链（永新光学、炬光科技）

2. 国产替代相关

• 半导体设计：寒武纪、海光信息、韦尔股份、卓胜微
• 设备制造：中微公司、拓荆科技、北方华创、盛美上海、芯源微
• 半导体材料：华海诚科、德邦科技、沪硅产业、安集科技、雅克科技

3. 科技品牌出海

• 产品型企业：
  • 智能家居：石头科技（扫地机）
  • 智能手机：传音控股（非洲市场深耕）
• 平台型企业：
  • 安克创新（新兴品类突破）

风险提示

1. 技术风险：GenAI应用落地不及预期，自主替代节奏滞后
2. 外部环境：海外地缘政治不确定性加剧
3. 国内经济：流动性缓释不及预期影响消费电子出口

投资评级

1. 板块评级：

   • 看好：建议超越沪深300超额收益5%以上
   • 中性：预期跑平或轻微跑输沪深300
   • 看淡：预期跑输5%以上

2. 个股评级：

   • 买入：预计单月相对沪深300涨幅超15%
   • 增持：预期5%-15%相对收益
   • 持有：预期±5%相对沪深300
   • 减持：-5%- -15%预期相对收益

核心标的列表

GenAI相关：工业富联、寒武纪、海光信息、通富微电、华海诚科、光弘科技
自主替代：寒武纪、中微公司、沪硅产业、传音控股、石头科技
出海品牌：安克创新、传音控股、安克国际