20160619-申万宏源-电力设备新能源行业周报_燃料电池产业化迎来曙光_关注售电商业模式演进_16页_932kb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结（2016年6月19日）

核心内容概览

2016年6月19日的电力设备与新能源行业周报指出，新能源汽车、新能源和特高压行业整体表现良好，板块上涨0.7283%，跑赢大盘。市场对电改推进超预期逐渐认可，售电服务相关公司表现突出。同时，燃料电池产业化迎来曙光，相关主题投资机会受到关注。

主要观点

新能源汽车持续景气

产销量攀升：新能源汽车产销量大幅增长，带动锂电池板块走强。
电池行业龙头：推荐关注拥有优质产能和客户资源的电池行业龙头，如国轩高科、南都电源、亿纬锂能、杉杉股份等。
第四批电池目录公示：市场热情被推向新高，预计未来电池行业将持续受益。

售电服务市场发展

电价改革：广东省电力交易中心6月平均结算价差下降，印证售电公司在高价差下获取超额利润不可持续。
推荐企业：关注具有资源禀赋或独特盈利模式的企业，如桂东电力、文山电力、金智科技、智光电气、涪陵电力、红相电力。

燃料电池产业化

产业前景：燃料电池因环保和无里程焦虑优势，有望成为汽车动力的终极解决方案。
政策支持：2015年四部委政策将燃料电池汽车纳入补助产品名录，补贴标准未下滑。
技术路线：动力系统以燃料电池增程车为主，用氢方式以甲烷制氢为主。
产业化预期：预计2017年将成为燃料电池产业化元年，关注核心部件国产化机会，如贵研铂业、江海股份、富瑞特装、东睦股份、长城电工。

重点股票推荐

电改相关

桂东电力
文山电力
金智科技
智光电气
涪陵电力
红相电力

电池相关

国轩高科
南都电源
亿纬锂能
杉杉股份

行业要闻

光伏新政落地：国家发改委、能源局发布新政，允许固定建筑物屋顶和地面光伏电站不受年度规模限制，可随时备案。
电动客车安全标准：工信部发布《电动客车安全技术条件》（征求意见稿），适用于6米及以上电动客车。
广西电力交易中心成立：广西将成为第四个电改综合试点，7月挂牌成立电力交易中心。
全社会用电量增长：5月份全社会用电量同比增长2.1%，1-5月累计增长2.7%。
内蒙古石墨烯量产：内蒙古已实现石墨烯量产，致力于降低成本以推动广泛应用。
苹果布局绿色电力：苹果成立能源公司，计划出售绿色电力并可能布局电动汽车。

公司公告

金智科技：参与中国金融租赁有限公司增资扩股，持股比例从22.22%降至20%。
中环股份：子公司对中环光伏增资，合计320,000万元。
三变科技：公布重大重组方案，募集配套资金用于支付现金对价及补充流动资金。
艾派克：实施每10股转增7.5股的权益分派方案。
万马股份：与多盛租赁成立合资公司，注册资本500万元。
通裕重工：与中国核动力研究设计院签署含硼废液高效固化生产线合作合同。
中恒电气：获准非公开发行不超过6153.85万股新股。
东方铁塔：调整发行价格和股份数量，募集配套资金不超过7874.02万股。
中超控股：获得含石墨烯的聚烯烃高半导电屏蔽料专利。
中利科技：实际控制人增持公司股票，持股比例达51.45%。
长园集团：实施每10股派0.135元现金红利及转增股本方案。
智慧能源：发行不超过4.6亿元公司债券，用于补充营运资金。
宏发股份：变更部分募集资金投资项目，用于技改扩能。
易事特：被列为售电公司目录企业，可参与售电交易。
晶盛机电：中标中环光伏三期项目设备采购，中标金额超2亿元。
华仪电气：完成对子公司增资，用于风电项目。
亚玛顿、圣阳股份、金利华电等：均发布年度权益分派方案。

产业数据

光伏与风电

光伏组件价格：呈现下降趋势。
风电设备及运营：表现稳定，部分公司估值较低。

动力锂电池

圆柱锂电池价格：下降。
正极材料价格：下降。
电解液价格：下降。
新能源汽车产量：持续增长，月度环比增速稳定。

新能源汽车

行业增长：新能源汽车产量稳步上升，行业景气度持续。

估值表（部分）

| 子行业 | 代码 | 简称 | 收盘价 | 总市值 | EPS 15A | EPS 16E | EPS 17E | EPS 18E | PE 15A | PE 16E | PE 17E | PE 18E | PB 15A | PB 16E | PB 17E | PB 18E |
|--------|------|------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|
| 电网自动化及其他 | 600525.SH | 长园集团 | 16.97 | 186.39 | 0.50 | 0.67 | 0.85 | 1.14 | 33.9 | 25.3 | 19.9 | 14.9 | 3.4 | 3.1 | 2.7 | 2.3 |
| 电网自动化及其他 | 600406.SH | 国电南瑞 | 13.18 | 320.14 | 0.53 | 0.59 | 0.67 | 0.76 | 24.9 | 22.3 | 19.7 | 17.3 | 4.3 | 3.5 | 3.0 | 2.6 |
| 电网自动化及其他 | 000400.SZ | 许继电气 | 15.60 | 157.30 | 0.71 | 0.88 | 1.15 | 1.29 | 21.8 | 17.7 | 13.6 | 12.0 | 2.5 | 2.2 | 2.0 | 1.7 |
| 电网自动化及其他 | 002090.SZ | 金智科技 | 28.19 | 65.32 | 0.58 | 0.87 | 1.30 | 1.61 | 48.2 | 32.3 | 21.7 | 17.5 | 6.1 | 4.2 | 3.7 | 3.1 |