20140317-交银国际证券-晨早快讯_13页_1mb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份2014年3月17日的市场分析报告，涵盖了中国宏观经济、金融市场、互联网行业及多个港股的详细分析。主要内容包括人民币汇率波动、互联网支付政策变化、股市表现、行业数据及公司基本面分析等。

主要观点与关键信息

1. 人民币汇率政策与房地产市场

• 人民币贬值：央行扩大人民币兑美元每日浮动幅度至2%，人民币已达到均衡点，货币波动可能溢出。
• 房地产泡沫：人民币贬值可能触发房地产泡沫爆破，但目前汇率政策的关键是打破人民币升值预期。
• 人民币利率平价关系：当前人民币利率平价关系不成立，市场仍存在升值预期，资金流入中国，需打破预期以恢复利率平价。

2. 金融市场表现

• 主要指数表现：恒指、国指、上A、上B、深A、深B等指数均出现下跌，其中恒指下跌1%。
• 全球市场：道指、标普500、纳指、英国富时100、法国CAC、德国DAX等指数均出现不同程度的下跌。
• 商品与外汇：布兰特原油、期金、期银、期铜价格均出现下跌，日圓、英镑、欧元有所上涨。
• HIBOR与美债利率：HIBOR维持在0.38%，美国10年期国债收益率下降。

3. 互联网行业分析

• 支付政策影响：央行暂停虚拟信用卡和二维码支付业务，被视为移动支付发展过程中的小插曲。
• 腾讯股价：受政策影响，腾讯股价下跌4%。
• 市场观点：尽管受到短期冲击，但第三方支付的发展趋势不可逆转，互联网支付快捷、安全，受用户青睐。
• 评级：维持互联网行业领先评级，维持腾讯买入评级及685港元目标价。

4. 嘉里物流 (636.HK)

• FY13业绩：末期盈利为18.345亿港元，同比增长71.6%，经常性净利润增长8.6%。
• 盈利高于预期：公司盈利高于招股书预测。
• 评级：维持「长线买入」评级，目标价为14.3港元。
• 未来计划：公司有扩充计划和收购谈判，推动未来盈利。

5. 利邦 (891.HK)

• 盈利表现：FY13净利润下跌43%，经营利润率下降。
• 中国市场挑战：FY14E中国市场仍面临销售下滑压力。
• 评级：重申「沽售」评级，目标价下调至1.6港元。

6. 远洋地产 (3377.HK)

• 盈利与毛利率：毛利率令人失望，土地储备补充步伐缓慢。
• 评级：维持「中性」评级，目标价下调至4.60港元。

7. 中国宏观分析

• 资金面宽松：央行通过正回购回笼资金，但市场资金面仍宽松，人民币贬值可能反映央行在悄悄放水。
• 经济数据：2月份对外贸易为逆差，人民币贬值可能抑制境外资金流入。
• 利率与利差：国债期限利差扩大，信用利差扩大，可能反映市场对经济前景的担忧。
• 资金面：市场担心人民币贬值导致资金紧张，但分析认为央行在放水。

8. 资源行业数据

• 水泥市场：全国水泥价格继续震荡走低，华东和中南地区价格下跌。
• 钢铁行业：社会库存下降，原材料价格大幅下跌。
• 有色金属：铜、铝、黄金价格下跌或上涨，库存变化明显。

9. 公司与市场数据

• 港股表现：恒生指数、国企指数等均下跌，部分个股如腾讯、新世界发展等跌幅较大。
• 未来展望：认为市场底部可能在1600点，但整体趋势不确定。

重点分析

人民币汇率与市场预期

• 人民币贬值可能不会导致资金面紧张，反而可能是央行在悄悄放水。
• 市场对人民币升值预期仍存在，需通过政策引导打破这一预期。

互联网支付政策

• 央行暂停虚拟信用卡和二维码支付业务是监管滞后与行业发展的矛盾体现。
• 第三方支付在技术上仍能找到替代方案，整体发展不可逆转。

行业与个股分析

• 嘉里物流：盈利高于预期，有扩张计划，维持买入评级。
• 利邦：业绩不佳，中国市场面临挑战，维持沽售评级。
• 远洋地产：缺乏催化剂，维持中性评级。
• 资源行业：水泥、钢铁等价格持续下跌，市场情绪偏弱。

市场趋势与投资者建议

• 整体市场情绪偏空，恒指、国指等指数表现不佳。
• 建议关注互联网行业，认为其发展不可逆转，维持领先评级。

结论

该文档提供了2014年3月17日中国宏观经济和股市的全面分析，重点在于人民币汇率波动、互联网支付政策调整、资源行业表现及部分个股的评级与前景。分析认为，尽管人民币贬值可能影响市场情绪，但其背后可能反映央行的调控策略。互联网支付虽受短期政策影响，但长期发展不可逆转。资源行业整体表现疲软，需关注市场供需变化。各公司基本面表现不一，需结合具体行业和公司情况进行投资决策。