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晨会集萃总结

核心内容概述

天风证券在2022年3月初的晨会中，围绕宏观经济、资产配置、行业分析、重点公司推荐等维度进行了全面分析。整体上，市场仍处于震荡格局，政策和经济环境的不确定性成为关注焦点，而行业层面则强调了新能源、消费、金融IT、半导体设备等领域的投资机会。

主要观点与关键信息

宏观与政策分析

• 房地产市场：当前房地产放松政策主要集中在三四线城市，但效果有限，需自上而下的政策推动。经济压力如出口回落、房地产税试点改革等可能成为政策发力点。
• 两会前瞻：两会期间债市表现平稳，但两会后市场仍可能面临调整压力。关注财政和地产政策，同时考虑海外因素如美债利率、俄乌冲突等对市场的影响。
• 市场趋势：当前市场处于下行趋势，需关注成交额变化，预计成交跌破7500亿可能迎来第二次反弹。

资产配置策略

• 权益资产：中盘股投资价值上升，消费股表现突出，建议配置成长、消费板块。
• 债券资产：利率债和高评级信用债维持标配，转债低配，可关注金融债和地方政府债。
• 商品资产：低配贵金属和工业品，上调农产品至标配，建议低配做多人民币。

行业分析与投资建议

交通运输

• 高油价背景下，铁路、港口及供应链受益。推荐京沪高铁、大秦铁路，关注唐山港、嘉友国际。
• 铁路运输性价比上升，预计运量从公路、航空向铁路转移。

传媒互联网

• 美团推出中小餐饮商家纾困举措，缓解政策压力，短期利润扰动有限，长期盈利有望改善。
• 美团2022年单均收入/OP影响在0.09-0.12元/单，整体收入影响下降1%以内。

电力设备与新能源

• 鼎胜新材：作为锂电铝箔龙头，预计2022-2023年出货量分别为12万吨和17万吨，归母净利润分别为8.1亿和11.3亿元，给予“买入”评级。
• 金开新能：新能源装机规模快速提升，预计2022-2024年归母净利润分别为7.79亿、11.95亿、15.09亿元，对应PE分别为17倍、11倍、9倍，维持“买入”评级。
• 智能汽车与锂电设备：重点关注智能汽车、组件和逆变器、半导体设备和材料、电池和锂电设备、金融IT、工业互联网等成长方向。

金融工程

• 净利润断层策略在2月取得11.81%的绝对收益，建议关注成长超跌反弹行情。

有色金属

• 3月基本金属价格回暖，贵金属波动剧烈，稀土维持高位震荡，锂价创新高。
• 预计未来两年电池铝箔处于供应紧平衡，重点关注鼎胜新材等龙头。

原油与农产品

• 原油价格维持在70-80美元/桶，油服板块具备交易机会。
• 农产品价格受天气和供需影响，预计全年价格上升。

重点推荐公司

简称	调入时间
中兴通讯	20210401
劲嘉股份	20210501
海尔智家	20210801
亨通光电	20211001
温氏股份	20211101
润建股份	20211101
中天科技	20211101
长城汽车	20211101
信安世纪	20211201
蒙娜丽莎	20211201
盛航股份	20211231
荣盛石化	20211231
移为通信	20220131
京北方	20220131
天康生物	20220131
山东路桥	20220131
比亚迪	20220131
爱乐达	20220131
维珍妮	20220131
李宁	20220131
盛泰集团	20220131
科沃斯	20220131
四川双马	20220131
闻泰科技	20220228
长亮科技	20220228
宇信科技	20220228
雅化集团	20220228
中国电建	20220228
陕西建工	20220228
福莱特	20220228
东宏股份	20220228
华鲁恒升	20220228
迈为股份	20220228
江苏神通	20220228
新莱应材	20220228
小鹏汽车-W	20220228
璀泰来	20220228
鑫铂股份	20220228
青岛啤酒	20220228
千味央厨	20220228
伟星股份	20220228
老板电器	20220228
无锡银行	20220228
邮储银行	20220228
兴业银行	20220228

晨会焦点

鼎胜新材

• 电池铝箔龙头，预计2022-2023年出货量分别为12万吨和17万吨，归母净利润分别为8.1亿和11.3亿元。
• 2021年扭亏为盈，客户结构优质，产能释放加速，受益于钠电池商业化。

金开新能

• 新能源装机规模快速增长，2021年收入19.08亿元，净利润4.06亿元，同比增长620.56%。
• 推进氢能、储能赛道布局，预计2022-2024年归母净利润分别为7.79亿、11.95亿、15.09亿元。

申洲国际

• 受东南亚疫情及原材料涨价影响，2021年净利下降31%-39%，但2022年产能有望实现双位数增长。
• 2022年预计营收205亿，归母净利33亿，维持“买入”评级。

广州酒家

• 2021年营收38.84亿元，净利润5.49亿元，同比增长18.5%。
• 布局预制菜，关注月饼、速冻业务增长，维持“买入”评级。

美团

• 餐饮商家纾困举措落地，短期利润扰动有限，股价回调释放悲观情绪。
• 预计2022年收入下降1%以内，经营利润下降11%-15%，长期盈利有望改善。

业绩与展望

• 鼎胜新材：预计2022-2023年EPS分别为1.67元和2.32元，对应TP50元，给予“买入”评级。
• 四方光电：净利润翻倍增长，受益于“1+3”发展战略，预计2022-2023年归母净利润分别为2.60亿和3.74亿元，维持“增持”评级。
• 金开新能：下调22年业绩预测，微调23年预测，新增24年预测，维持“买入”评级。
• 申洲国际：下调盈利预测，维持“买入”评级。
• 广州酒家：维持“买入”评级。

风险提示

• 政策风险：稳增长政策兑现不及预期，互联网监管加强。
• 市场风险：美债利率上行、俄乌冲突、疫情反复。
• 行业风险：大宗商品价格波动、新能源车销量不及预期、原材料涨价等。

总结

整体来看，天风证券认为，当前市场仍处于震荡格局，需关注政策推动、经济基本面和海外不确定性。重点推荐新能源、消费、金融IT、半导体设备等成长方向，同时关注房地产政策放松、煤炭运输需求增加、大宗商品价格上涨等对相关行业的利好。市场配置建议以权益为主，关注中盘股、消费股及成长股，债券方面建议配置利率债和高评级信用债，商品方面建议关注农产品和人民币做多策略。