20231124-国泰期货-商品研究晨报_74页_1mb

黄金与白银

• 核心观点：人民币大幅升值影响沪金沪银短期表现，但COMEX金价表现坚挺。美国经济数据疲软支撑黄金，短期承压，但中长期偏强。
• 关键因素：美元/美债收益率下行、地缘风险；工业金属属性拖累白银。

工业金属与能源化工

• 铜：现货升水扩大提供支撑，政策利好短期提振价格；供需矛盾未显著缓解，长期偏中性。
• 铝、锌、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、碳酸锂：多数品种呈现震荡或偏弱，供需矛盾与政策支撑交织，趋势强度集中在0或-1。
• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤、动力煤、LPG：需求弱于供给，累库预期使多数品种偏弱震荡，等待政策落地或季节性变化。

农产品与纤维

• 棕榈油、豆油、豆粕、玉米、白糖、棉花、鸡蛋：需求持续疲软，库存偏高压制价格；国际市场格局复杂，短期震荡为主，等待供需边际改善。

其他

• 集运指数（欧线）：供需过剩与运力投放压力压制中长期趋势，短期虽有反弹但趋势转空。
• 玻璃、甲醇：供需结构矛盾突出，基差走弱；甲醇空配，玻璃中期震荡。
• 橡胶、合成橡胶：成本支撑阶段性存在，但需求淡化使长期走势偏弱。
• LLDPE、PP、烧碱、纸浆、纯碱、苯乙烯、PVC、燃料油：皆呈现偏弱震荡或震荡下行趋势，等待支撑位确认或政策驱动。

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