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国泰君安期货商品研究晨报摘要（2023年11月24日）

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分析观点：

1. 能源化工整体多空因素交织

   • 对二甲苯：PX估值趋于合理，但油价偏弱可能拖累价格，建议多PX空PTA对冲操作，关注下方8200元/吨支撑。
   • PTA：供应增加导致加工费收缩，短期偏弱，但OPEC+减产及宏观预期或扰动形势，支持逢低轻仓多。
   • 乙二醇：估值偏低，受聚酯偏弱影响，但煤化工企业成本支撑可能存在止跌可能，长期单边单边逢低多机会。

2. 橡胶、合成橡胶震荡运行

   • 天然橡胶：库存低位形成支撑，但面临末端淡季和宏观扰动，预计震荡运行，短期内不太早追趋势。
   • 合成橡胶：成本暂为支撑，中期内续压力使中期偏弱，关注12000-12500元/吨的盘面估值区间。

3. 沥青、LLDPE、PP短期偏弱

   • 沥青：随油价波动和季节性下行需求，建议价差交易或反击低多，但上方空间有限。
   • LLDPE & PP：短期价格续跌，下游订单不足；LLDPE震荡市，PP短期偏弱，建议01合约下方支撑区止盈或观望。

4. 其他商品视点调整

   • 纸浆：震荡，外盘支撑现，注意进口成本差。
   • 甲醇/尿素：空单操作需注意月末库存支持，甲醇或继续缩利润但结构空配。
   • 苯乙烯/纯碱/LPG/PVC：呈多种震荡形态，受成本、库存及出口等因素支撑或困扰。

结论与建议：

• 对二甲苯/PTA要点多空对冲，关注技术面关键价位。
• 橡胶/合成胶需在成本支撑下把握短线，警惕库存上升后压力。
• LLDPE/PP建议短期多观望，等待企稳信号。
• 其余商品则需要结合实时数据监控短期波动。
  如有操作，请严格参照当日研究正文并注意风险控制。

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