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报告摘要

五矿期货有色金属早报总结

当前有色金属市场整体呈现偏弱运行态势，主要品种表现如下：

铜：伦铜及沪铜主力合约连续下跌，受累于海外累库与国内需求担忧。LME库存上升，注销仓单比例提高，沪铜现货转为贴水。进口盈利扩大，精废价差扩大，废铜替代性增强。基本面供需偏弱，预计铜价维持弱势震荡，关注国内需求变化及海外累库情况。
铝：沪铝主力合约下跌，现货价格区域间分化明显。国内去库持续，但进口依存度较高。预期沪铝进入震荡偏弱区间，需关注政策及海外累库节奏。
铅：沪铅跌破上升趋势，面临较大下行风险，叠加进口矛盾与交割出现推迟预期，趋势偏空，建议谨慎。
锌：沪锌震荡小涨0.9%，基本面预期现实对冲，冶炼利润压缩，进口扩张，产业链仍处于供需博弈阶段，短期维持偏空。
锡：沪锡主力连续大幅下跌。锡矿进口大幅回升，精炼锡产量同比大幅增长，锡价震荡走势延续，供需格局偏弱，但库存偏低形成部分支撑，对LME与上期所主力合约区间参考230000-270000元/吨。
镍：沪镍震荡小幅下跌。上游俄镍与金川镍升水出现分化，高镍铁回流小幅反弹，产业链博弈暂稳，短期稳定于127000-134000元/吨运行。
碳酸锂：指数大幅下挫，贴水拉升，部分锂盐成本下跌，现货市场成交偏冷。基本面格局暂无改善，预计维持弱势震荡，短期跟踪大型企业季报及政策扰动。
氧化铝：氧化铝价格偏强运行，原料端进口受阻，国产矿复产缓慢，电解铝复产稳定，中短期偏多观点仍存，但需关注印尼出口禁令放松进度及产能扩张情况。