20230129-国金证券-社会服务行业专题研究报告_春节旅游恢复小超预期_重点关注节后出行链三大机会_17页_4mb

春节旅游恢复小超预期，节后出行链三大机会分析

核心内容概览

2023年春节假期，国内旅游市场呈现出稳步复苏的趋势，整体恢复情况略超预期。春节旅游人次恢复至2019年同期的88.6%，旅游收入恢复至73.1%，表明大众旅游需求持续回暖。此外，异地旅游占比显著回升，高端休闲度假市场表现尤为强劲，三亚、丽江、桂林等热门目的地的OCC（入住率）均超90%。连锁餐饮业的恢复力度也优于元旦，尤其在二线及以下城市表现突出，节后本地社交需求有望持续修复。

主要观点

1. 春节旅游恢复超预期：2023年春节旅游强度明显高于2021年和2022年，为疫情放开后的首个长假，叠加各地消费券和景区门票减免，旅游市场恢复程度高于预期。
2. 高端休闲度假表现强劲：高端度假目的地如三亚、长春、长白山等，OCC恢复至19年同期的108%、116%、108%等，展现出强劲的市场需求。
3. 大众旅游恢复持续性值得期待：旅游城市如西安、苏州、重庆、长沙等旅游人次恢复明显，旅游收入和人次均恢复至19年水平以上。
4. 餐饮行业复苏快于预期：连锁餐饮品牌同店流水恢复至2022年同期的103%、2021年同期的68%，且节后恢复趋势加快，节后第一天（T+6）恢复至2022年同期的122%、2021年同期的83%。
5. 节后出行链投资建议：重点关注高端休闲度假、大众旅游可持续性、本地社交修复三大方向，推荐复星旅文、宋城演艺、华住集团、呷哺呷哺、九毛九等公司。

关键信息

• 旅游恢复数据：2023年春节全国国内旅游出游3.08亿人次，恢复至2019年同期的88.6%；旅游收入3758.43亿元，恢复至2019年同期的73.1%。
• 消费券与门票减免：多地推出消费券和景区门票减免，促进旅游消费复苏，特别是异地游占比明显回升。
• 高端目的地表现：三亚、丽江、桂林等高端休闲度假目的地OCC恢复至90%以上，部分景区如南山景区、三亚亚特等表现突出。
• 餐饮复苏：连锁餐饮品牌同店流水恢复力度好于元旦，且节后恢复加快，二线及以下城市恢复度高于一线城市。
• 交通恢复情况：春运期间累计发送旅客7.92亿人次，恢复至2019年同期的52.9%。民航、高铁等恢复较快，部分热门城市如三亚、长春等恢复至19年同期的108%、116%等。
• 主题乐园复苏：宋城演艺部分园区春节期间恢复营业，演出场次恢复至2022年同期水平，部分景区如三亚、丽江、桂林的演出场次显著上升。

投资建议

1. 高端休闲度假：优先考虑业绩确定性高、价格弹性大的标的，如复星旅文。
2. 大众旅游恢复可持续性：关注拥有优质区位、项目成熟、管理能力强的文旅公司，如宋城演艺；商旅方面推荐会员体系粘性强、品牌力与产品力综合较优的连锁酒店，如华住集团。
3. 本地社交需求修复：餐饮行业回归品牌化成长路径，推荐修复弹性与成长性兼具的连锁餐饮品牌，如呷哺呷哺、九毛九。

风险提示

• 疫情修复持续时间存在不确定性
• 原材料价格上涨
• 劳动力短缺
• 数据统计结果与实际情况可能存在偏差

图表目录摘要

• 图表1-2：春运整体发送旅客量及恢复度
• 图表3-8：春节公路、水路、铁路、民航等交通方式的发送旅客量及恢复度
• 图表9-10：城市地铁客运量及交通拥堵指数恢复度
• 图表11-12：全国国内、国际客运航班量恢复度
• 图表13-14：春节国内旅游恢复情况及重点景区客流数据
• 图表15-18：三亚、长春、云南、厦门等热门城市的客运航班量恢复情况
• 图表19-20：宋城演艺各景区春节演出场次数据
• 图表21：携程平台春节国内外订单恢复情况
• 图表22-24：社会消费品零售分品类增速及餐饮恢复情况
• 图表25-34：代表连锁餐饮品牌春节同店流水及等位数变化情况