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商品期权周报：2026年第13周总结

核心内容概述

2026年第13周（2026.03.23-2026.03.27），商品期权市场整体活跃度呈现小幅下降趋势，日均成交量为865万手，环比下降1.43%；日均持仓量为952万手，环比上升5.17%。市场情绪受中东地缘政治因素影响显著，多个品种波动率处于历史高位，反映出市场对风险的敏感度增加。

主要观点与关键信息

1. 市场活跃度

• 日均成交量：865万手，环比下降1.43%。
• 日均持仓量：952万手，环比上升5.17%。
• 成交量增长显著的品种：
  • 对二甲苯（+346%）
  • 合成橡胶（+258%）
  • 双胶纸（+142%）
• 成交量下降明显的品种：
  • 纯苯（-84%）
  • 苯乙烯（-81%）
  • 豆二（-76%）
• 持仓量较高的品种：
  • 豆粕（78万手）
  • 玻璃（59万手）
  • 棉花（58万手）
• 持仓量增长迅速的品种：
  • LPG（+82%）

2. 标的涨跌情况

• 涨幅较高的品种：
  • 碳酸锂（+17.09%）
  • 合成橡胶（+11.60%）
  • 纯苯（+6.56%）
• 跌幅较高的品种：
  • 苹果（-7.03%）
  • 燃油（-6.14%）
  • 多晶硅（-5.52%）

3. 市场波动情况

• 中东地缘政治因素导致46个品种隐含波动率位于近一年历史80%分位以上。
• 隐波环比上涨较多的品种：
  • 合成橡胶（+16.31%）
  • 碳酸锂（+15.86%）
  • 丙烯（+14.08%）
• 隐波环比下降较多的品种：
  • 苹果（-16.18%）
  • 乙二醇（-14.41%）
  • 锡（-12.37%）

4. 期权市场情绪

• 成交量PCR高位：短纤、瓶片、聚丙烯等品种成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期。
• 成交量PCR低位：锡、棕榈油、锰硅、多晶硅等品种成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期。
• 持仓量PCR高位：聚丙烯、烧碱、PVC、铅、豆粕等品种持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平。
• 持仓量PCR低位：生猪、白糖、白银、多晶硅、菜粕等品种持仓量PCR处于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。

风险提示

• 模型风险：市场变化可能导致模型预测偏差。
• 政策风险：政策调整可能影响市场走势。
• 末日轮极端行情：临近到期日的期权可能出现剧烈波动，需警惕。

分析师信息

• 吴奇翀（产业咨询资深分析师）

  • 从业资格号：F03103978
  • 投资咨询号：Z0019617
  • 联系方式：8621-63325888 / qichong.wu@orientfutures.com

• 陈玉飞（产业咨询分析师）

  • 从业资格号：F03130576
  • 联系方式：8621-63325888 / yufei.chen@orientfutures.com

联系方式

• 上海东证期货有限公司
  • 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼
  • 联系人：梁爽
  • 电话：8621-63325888-1592
  • 传真：8621-33315862
  • 网址：www.orientfutures.com
  • 邮箱：research@orientfutures.com

附注

• 本报告内容基于Wind及东证衍生品研究院数据，力求客观公正，但不保证数据的准确性和完整性。
• 报告分析逻辑基于分析师研究与职业判断，结论独立，不受第三方影响。
• 本报告仅供适当客户参考，不构成投资建议，使用需自行承担全部投资风险。
• 报告具有时效性，市场波动、政策变化等因素可能导致结论变更，公司不承担另行通知义务。
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