20250525-东证期货-商品期权周报_2025年第20周_20页_3mb

本周（2025年5月19日-25日）商品期权市场活跃度呈现分化态势。日均成交量591万手，环比下降11%；日均持仓量829万手，环比上升10%。成交活跃品种集中于苯乙烯（75万手）、氧化铝（74万手）、白银（36万手），其中氧化铝、锰硅、沪铅成交量增幅超100%（分别为+165%、+69%、+54%），而多晶硅、尿素成交量分别下滑69%和61%。持仓量较高的品种为豆粕（79万手）、纯碱（49万手）、玻璃（48万手），持仓量增长显著的包括氧化铝（+107%）、工业硅（+74%）、碳酸锂（+54%）。

本周商品期权标的期货涨跌分化，化工及有色金属以下跌为主，37个品种周度收涨。涨幅前三为氧化铝（+965%）、黄金（+376%）、白银（+200%）；跌幅前三为合成橡胶（-396%）、LPG（-363%）、硅铁（-337%）。市场隐含波动率整体下行，39个品种隐波环比下降，35个品种处于历史50%分位以下。黄金等品种隐波处于高位，需警惕单边风险，可关注做空波动率机会；油脂油料、螺纹钢、铁矿石等低波动率品种适合产业客户布局保险策略。

期权市场情绪显示，对二甲苯、LPG、聚丙烯、铜、尿素等品种成交量PCR（看跌看涨比率）处于历史高位，短期看跌情绪强烈；玻璃、橡胶PCR处于低位，市场看涨情绪集中。持仓量PCR高位的乙二醇、对二甲苯、尿素、聚丙烯和PTA等品种看跌情绪积累，而天然橡胶、玻璃、烧碱和纯碱看涨情绪明显。需关注多晶硅（-298%）、尿素（-126%）、硅铁（-337%）等品种波动风险。

报告提示需防范模型风险、政策风险及末日轮极端行情。建议投资者重点关注交易活跃品种的市场机会，同时对波动率异常品种保持警惕。上海东证期货有限公司为报告发布机构，提醒客户注意信息仅供参考，不构成投资建议，使用报告需自行承担风险。