> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期权周报：2026年第22周总结 ## 核心内容概览 本周（2026.05.25-2026.05.29）商品期权市场整体活跃度环比小幅下降，日均成交量为786万手，日均持仓量为826万手，分别环比下降11.83%和上升0.01%。市场情绪受地缘政治冲突影响维持高位，隐含波动率整体回落，但仍有27个品种隐波位于近一年历史60%分位以上。 ## 主要观点 - **成交量变化**：部分品种成交量显著增长，如红枣（+510%）、对二甲苯（+209%）、豆一（+172%）；而LPG（-92%）、塑料（-90%）、乙二醇（-84%）等品种成交量下降明显。 - **持仓量变化**：豆粕、玉米和玻璃是持仓量较高的品种，分别达到69万手、58万手和57万手。燃油、PTA和烧碱的持仓量环比增长较快。 - **标的涨跌情况**：本周商品期权标的以下跌为主，其中氧化铝、红枣和鸡蛋涨幅较大，分别为6.62%、5.45%和4.43%；原油、燃油和LPG跌幅较大，分别为-9.37%、-8.09%和-7.15%。 - **隐含波动率**：44个品种隐含波动率周度回落，但仍有27个品种隐波位于近一年历史60%分位以上。鸡蛋隐波环比上涨2.41pct，而沥青、对二甲苯和硅铁隐波环比下降较多，分别为-13.02pct、-7.33pct和-6.65pct。 - **市场情绪指标**：成交量PCR显示铅、甲醇、聚丙烯和PTA位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；而铝合金、油脂和合成橡胶位于低位，市场集中博弈上涨预期。持仓量PCR显示鸡蛋、螺纹钢、铅、沥青和塑料位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪积累；尿素、菜粕、白银、烧碱和白糖位于低位，市场对看涨情绪积累。 ## 关键信息 - **成交量PCR**： - 高位：铅、甲醇、聚丙烯、PTA - 低位：铝合金、油脂、合成橡胶 - **持仓量PCR**： - 高位：鸡蛋、螺纹钢、铅、沥青、塑料 - 低位：尿素、菜粕、白银、烧碱、白糖 - **隐含波动率**： - 环比上涨较多的品种：鸡蛋 - 环比下降较多的品种：沥青、对二甲苯、硅铁 - **建议关注**：做空波动率机会，尤其是隐波位于高位的品种。 ## 主要品种数据一览 ### 能源 - **原油**： - 本周主力周涨跌幅：-9.37% - 隐含波动率：46.81% - IV环比：-1.91% - IV历史分位：68.69% - 持仓量PCR：80.25% - 成交量PCR：68.71% - 近月期权到期时间：11 ### 化工 #### (1) PTA - 本周主力周涨跌幅：-0.59% - 隐含波动率：26.80% - IV环比：-0.19% - IV历史分位：67.82% - 持仓量PCR：104.48% - 成交量PCR：94.33% - 近月期权到期时间：11 #### (2) 烧碱 - 本周主力周涨跌幅：-3.20% - 隐含波动率：25.58% - IV环比：-4.59% - IV历史分位：46.08% - 持仓量PCR：49.47% - 成交量PCR：31.65% - 近月期权到期时间：11 #### (3) 玻璃 - 本周主力周涨跌幅：3.63% - 隐含波动率：27.51% - IV环比：-0.81% - IV历史分位：14.78% - 持仓量PCR：47.89% - 成交量PCR：47.57% - 近月期权到期时间：11 ## 风险提示 - **模型风险**：市场变化可能影响模型预测准确性。 - **政策风险**：政策调整可能对市场产生影响。 - **末日轮极端行情**：临近到期日可能出现价格剧烈波动。