20260531-东证期货-商品期权周报_2026年第22周_20页_4mb

商品期权周报：2026年第22周总结

核心内容概览

本周（2026.05.25-2026.05.29）商品期权市场整体活跃度环比小幅下降，日均成交量为786万手，日均持仓量为826万手，分别环比下降11.83%和上升0.01%。市场情绪受地缘政治冲突影响维持高位，隐含波动率整体回落，但仍有27个品种隐波位于近一年历史60%分位以上。

主要观点

• 成交量变化：部分品种成交量显著增长，如红枣（+510%）、对二甲苯（+209%）、豆一（+172%）；而LPG（-92%）、塑料（-90%）、乙二醇（-84%）等品种成交量下降明显。
• 持仓量变化：豆粕、玉米和玻璃是持仓量较高的品种，分别达到69万手、58万手和57万手。燃油、PTA和烧碱的持仓量环比增长较快。
• 标的涨跌情况：本周商品期权标的以下跌为主，其中氧化铝、红枣和鸡蛋涨幅较大，分别为6.62%、5.45%和4.43%；原油、燃油和LPG跌幅较大，分别为-9.37%、-8.09%和-7.15%。
• 隐含波动率：44个品种隐含波动率周度回落，但仍有27个品种隐波位于近一年历史60%分位以上。鸡蛋隐波环比上涨2.41pct，而沥青、对二甲苯和硅铁隐波环比下降较多，分别为-13.02pct、-7.33pct和-6.65pct。
• 市场情绪指标：成交量PCR显示铅、甲醇、聚丙烯和PTA位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；而铝合金、油脂和合成橡胶位于低位，市场集中博弈上涨预期。持仓量PCR显示鸡蛋、螺纹钢、铅、沥青和塑料位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪积累；尿素、菜粕、白银、烧碱和白糖位于低位，市场对看涨情绪积累。

关键信息

• 成交量PCR：
  • 高位：铅、甲醇、聚丙烯、PTA
  • 低位：铝合金、油脂、合成橡胶
• 持仓量PCR：
  • 高位：鸡蛋、螺纹钢、铅、沥青、塑料
  • 低位：尿素、菜粕、白银、烧碱、白糖
• 隐含波动率：
  • 环比上涨较多的品种：鸡蛋
  • 环比下降较多的品种：沥青、对二甲苯、硅铁
• 建议关注：做空波动率机会，尤其是隐波位于高位的品种。

主要品种数据一览

能源

• 原油：
  • 本周主力周涨跌幅：-9.37%
  • 隐含波动率：46.81%
  • IV环比：-1.91%
  • IV历史分位：68.69%
  • 持仓量PCR：80.25%
  • 成交量PCR：68.71%
  • 近月期权到期时间：11

化工

(1) PTA

• 本周主力周涨跌幅：-0.59%
• 隐含波动率：26.80%
• IV环比：-0.19%
• IV历史分位：67.82%
• 持仓量PCR：104.48%
• 成交量PCR：94.33%
• 近月期权到期时间：11

(2) 烧碱

• 本周主力周涨跌幅：-3.20%
• 隐含波动率：25.58%
• IV环比：-4.59%
• IV历史分位：46.08%
• 持仓量PCR：49.47%
• 成交量PCR：31.65%
• 近月期权到期时间：11

(3) 玻璃

• 本周主力周涨跌幅：3.63%
• 隐含波动率：27.51%
• IV环比：-0.81%
• IV历史分位：14.78%
• 持仓量PCR：47.89%
• 成交量PCR：47.57%
• 近月期权到期时间：11

风险提示

• 模型风险：市场变化可能影响模型预测准确性。
• 政策风险：政策调整可能对市场产生影响。
• 末日轮极端行情：临近到期日可能出现价格剧烈波动。