2019年中国融资租赁行业信用风险展望_8页_967kb

2019年中国融资租赁行业信用风险展望总结

核心内容

2019年，中国融资租赁行业在信用风险方面呈现出总体稳定但分化加剧的趋势。监管趋严、融资环境变化及资产质量波动成为影响行业信用风险的重要因素。行业整体盈利能力保持稳定，但资产减值损失对净利润的侵蚀有所缓解。未来，随着结构性“宽信用”政策的延续，融资难度有望温和下降，但中小融资租赁公司仍面临较大挑战。

主要观点

• 信用等级迁移：2018年以来，共有8家融资租赁公司发生信用等级调整，其中6家上调，2家下调。股东支持及企业稳健经营是影响信用等级的重要因素。
• 融资环境变化：2018年上半年融资环境趋紧，融资成本上升；下半年有所缓和，融资成本下降，但中低评级主体仍面临融资困难。
• 融资渠道结构：非金融租赁公司融资依赖度持续变化，银行借款占比稳定，债券融资和资产证券化产品占比上升；金融租赁公司融资仍以银行借款为主，但债券发行量显著增长。
• 资产质量表现：非金融租赁公司资产质量整体向好，金融租赁公司资产质量承压，部分企业不良率有所上升。
• 盈利能力：融资租赁公司盈利能力保持稳定，资产减值损失对净利润的侵蚀有所改善。
• 行业展望：2019年行业将继续保持两极分化，结构性“宽信用”政策将缓解融资压力，但中小公司仍需面对流动性风险。监管政策逐步统一将提升行业抗风险能力。

2018年信用风险回顾

1. 信用等级迁移

• 2018年以来，8家融资租赁公司发生信用等级调整，其中6家上调，2家下调。
• 上调公司包括：环球租赁、越秀租赁、天成租赁、宝信租赁、悦达租赁、河北省金租。
• 下调公司包括：邦银租赁（股东负面事件影响）、丰汇租赁（业务结构变化导致经营风险增加）。

2. 宏观及政策环境

• 2018年上半年，信用环境趋紧，融资成本上升，民营企业融资困难。
• 2018年下半年，政策转向“稳杠杆”，融资环境改善，融资成本下降。
• ABS新规限制了中小企业融资渠道，增加了其流动性管理难度。

3. 融资租赁行业发展

• 2018年行业业务规模增速放缓，但龙头企业仍保持增长。
• 非金融租赁公司融资依赖度变化：银行借款占比稳定，关联方借款下降，债券融资上升。
• 金融租赁公司融资渠道以银行借款为主，但债券发行量大幅增长。
• 融资成本：非金融租赁公司上半年成本上升，下半年有所下降；金融租赁公司上半年成本上升，下半年下降。

4. 资产质量与盈利能力

• 非金融租赁公司不良率呈下降趋势，资产质量有所提升。
• 金融租赁公司不良率略有上升，资产质量承压。
• 盈利能力保持稳定，资产减值损失对净利润侵蚀情况有所好转。

2019年信用风险展望

1. 融资环境与行业分化

• 结构性“宽信用”政策将延续，融资难度温和下降。
• 行业发展保持两极分化，大型公司融资环境改善，有助于业务扩张；中小公司仍面临融资压力，影响流动性及盈利。

2. 项目端风险

• 下游客户流动性压力有所缓解，但部分融资租赁公司存量业务集中在高风险行业，未来可能面临集中风险。
• 实体经济融资结构变化可能限制融资租赁公司的议价能力，影响业务规模和盈利能力。

3. 监管政策影响

• 监管配套文件有望陆续出台，但短期内难以完全统一。
• 多头监管走向统一将提升行业整体抗风险能力，但短期内可能对业务发展产生一定制约。

关键信息汇总

行业风险提示

• 融资端压力：中小融资租赁公司融资仍较困难，需关注流动性风险。
• 资产质量风险：高风险行业占比高的公司未来可能面临集中违约风险。
• 监管政策影响：强监管短期内可能抑制业务发展，但有利于行业长期稳健发展。