20251208-兴证国际证券-银河娱乐-00027.HK-规模保持领先_新供给等待释放_5页_467kb

银河娱乐（00027.HK）投资分析报告总结

• 公司评级：买入（首次）
• 研究观点：
  1. 中高端战略成效显著，2025年Q1-Q3市场份额同比增长。
  2. 银河综艺馆举办国际活动吸引客流，嘉佩乐酒店开业产生协同效应。
  3. 银河四期项目（2027年竣工）将释放新供给，贡献增长。
• 业绩亮点：
  1. 2025前三季度营业收入同比增21.7%，经调整EBITDA同比增22.4%。
  2. 赢率提升0.3个百分点，GGR份额达19.6%。
• 财务预测：
  2025-2027年EPS预测为2.00-2.84港元，PE估值16.6-19.9倍，股息率3.5%-4.1%。
• 风险提示：
  1. 竞争环境升级。
  2. 居民消费意愿及出境旅游政策变动。
  3. 博彩监管政策调整风险。