20260105-华泰期货-中观景气度系列十_去库延续_需求仍待改善_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告提供了12月中国制造业和非制造业PMI数据的详细分析，涵盖整体趋势、行业表现、供需变化、价格波动、库存情况等关键指标。同时，报告还列出了主要制造业行业的PMI数据表，便于进一步分析各行业表现。最后，报告提示了经济数据短期波动和上游价格快速上涨等风险。

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主要观点

制造业PMI

• 总体表现：12月制造业PMI为50.1，处于近五年分位数的57.6%，环比变动为0.9个百分点，同比持平。
• 行业扩张与收缩：4个行业处于扩张区间，环比减少4个；3个行业同比减少。
• 供给：生产指数为50.5，环比略有回落，但5个行业出现环比改善。
• 需求：新订单指数为49.6，环比增加0.4个百分点，但仍有12个行业出现环比回落。
• 库存：产成品库存指数为47.9，维持去库趋势，5个行业库存环比回升，10个行业库存环比回落。

非制造业PMI

• 总体表现：12月非制造业PMI为50.2，处于近五年分位数的22.0%，环比变动为0.7个百分点，同比增加10.2%。
• 行业扩张与收缩：11个行业处于扩张区间，环比增加5个；1个行业同比增加。
• 供给：雇员指数为45.5，环比增加0.4个百分点，服务业和建筑业均有所改善。
• 需求：新订单指数为46.3，环比增加0.4个百分点，服务业和建筑业分别增加0.2和1.7个百分点。
• 库存：库存指数为45.3，环比不变，但建筑业库存环比增加0.8个百分点。

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关键信息

需求

• 改善行业：纺织、医药行业PMI有所改善。
• 回落行业：石油行业PMI回落，需关注其表现。

供给

• 改善行业：黑色金属行业PMI有所改善。
• 回落行业：有色金属和农副食品行业PMI回落，需关注其影响。

价格

• 改善行业：有色金属行业PMI改善。
• 回落行业：石油行业PMI回落。

库存

• 去库行业：非金属制品行业库存去库。
• 库存上行：建筑业库存环比增加。

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风险提示

• 经济数据短期波动风险：需关注PMI数据的短期变化。
• 上游价格快速上涨风险：尤其关注有色金属、石油等行业的价格波动。

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主要制造业行业PMI分析

制造业PMI

• PMI：50.1
• 新订单：49.6，环比增加0.4个百分点
• 新出口订单：49.2
• 在手订单：46.0
• 生产：50.5，环比减少0.1个百分点
• 从业人员：48.2
• 采购量：51.1
• 进口：47.0
• 供应商配送：50.2
• 购进价格：53.1
• 出厂价格：48.9
• 活动预期：55.5
• 产成品库存：48.2
• 原材料库存：47.8
• 供需：-0.9
• 利润：-4.2

专用设备PMI

• PMI：47.6
• 新订单：48.3
• 新出口订单：38.9
• 在手订单：41.7
• 生产：48.3
• 从业人员：50.0
• 采购量：50.0
• 进口：43.8
• 供应商配送：53.3
• 购进价格：50.0
• 出厂价格：46.7
• 活动预期：51.7
• 产成品库存：48.3
• 原材料库存：40.0
• 供需：0.0
• 利润：-3.3

通用设备PMI

• PMI：40.7
• 新订单：36.1
• 新出口订单：41.7
• 在手订单：44.4
• 生产：38.9
• 从业人员：38.9
• 采购量：41.7
• 进口：30.0
• 供应商配送：41.7
• 购进价格：44.4
• 出厂价格：41.7
• 活动预期：38.9
• 产成品库存：36.1
• 原材料库存：36.1
• 供需：-2.8
• 利润：-2.7

汽车PMI

• PMI：55.5
• 新订单：59.3
• 新出口订单：48.6
• 在手订单：55.8
• 生产：65.1
• 从业人员：46.5
• 采购量：61.6
• 进口：37.1
• 供应商配送：52.3
• 购进价格：50.0
• 出厂价格：44.2
• 活动预期：60.5
• 产成品库存：47.7
• 原材料库存：50.0
• 供需：-5.8
• 利润：-5.8

计算机PMI

• PMI：53.8
• 新订单：50.0
• 新出口订单：54.2
• 在手订单：46.9
• 生产：56.3
• 从业人员：56.3
• 采购量：50.0
• 进口：45.5
• 供应商配送：43.8
• 购进价格：65.6
• 出厂价格：53.1
• 活动预期：56.3
• 产成品库存：46.9
• 原材料库存：50.0
• 供需：-6.3
• 利润：-12.5

电机PMI

• PMI：47.1
• 新订单：38.5
• 新出口订单：40.9
• 在手订单：42.3
• 生产：46.2
• 从业人员：57.7
• 采购量：42.3
• 进口：45.0
• 供应商配送：50.0
• 购进价格：57.7
• 出厂价格：53.9
• 活动预期：46.2
• 产成品库存：36.1
• 原材料库存：36.1
• 供需：-7.7
• 利润：-3.8

医药PMI

• PMI：58.9
• 新订单：62.5
• 新出口订单：55.6
• 在手订单：60.0
• 生产：65.0
• 从业人员：52.5
• 采购量：62.5
• 进口：50.0
• 供应商配送：47.5
• 购进价格：60.0
• 出厂价格：50.0
• 活动预期：65.0
• 产成品库存：50.0
• 原材料库存：50.0
• 供需：-2.5
• 利润：-10.0

农副食品PMI

• PMI：46.7
• 新订单：50.0
• 新出口订单：33.3
• 在手订单：36.7
• 生产：43.3
• 从业人员：50.0
• 采购量：40.0
• 进口：50.0
• 供应商配送：56.7
• 购进价格：46.7
• 出厂价格：43.3
• 活动预期：46.7
• 产成品库存：36.7
• 原材料库存：43.3
• 供需：6.7
• 利润：-3.4

有色金属PMI

• PMI：45.3
• 新订单：43.8
• 新出口订单：50.0
• 在手订单：31.3
• 生产：40.6
• 从业人员：43.8
• 采购量：46.9
• 进口：50.0
• 供应商配送：46.9
• 购进价格：68.8
• 出厂价格：68.8
• 活动预期：46.9
• 产成品库存：43.8
• 原材料库存：53.1
• 供需：3.2
• 利润：0.0

石油PMI

• PMI：42.7
• 新订单：35.7
• 新出口订单：37.5
• 在手订单：35.7
• 生产：42.9
• 从业人员：42.9
• 采购量：35.7
• 进口：40.0
• 供应商配送：39.3
• 购进价格：32.1
• 出厂价格：32.2
• 活动预期：35.7
• 产成品库存：42.9
• 原材料库存：35.7
• 供需：-7.2
• 利润：0.1

化工PMI

• PMI：48.6
• 新订单：47.7
• 新出口订单：40.4
• 在手订单：46.6
• 生产：53.4
• 从业人员：48.9
• 采购量：53.4
• 进口：36.8
• 供应商配送：62.5
• 购进价格：51.1
• 出厂价格：44.3
• 活动预期：55.7
• 产成品库存：54.5
• 原材料库存：55.8
• 供需：-5.7
• 利润：-6.8

黑色金属PMI

• PMI：45.2
• 新订单：44.0
• 新出口订单：42.9
• 在手订单：45.7
• 生产：42.6
• 从业人员：46.3
• 采购量：44.9
• 进口：44.4
• 供应商配送：50.0
• 购进价格：39.8
• 出厂价格：46.8
• 活动预期：36.1
• 产成品库存：44.4
• 原材料库存：46.3
• 供需：1.4
• 利润：7.0

非金属制品PMI

• PMI：47.2
• 新订单：50.0
• 新出口订单：50.0
• 在手订单：52.8
• 生产：44.4
• 从业人员：47.2
• 采购量：55.6
• 进口：75.0
• 供应商配送：50.0
• 购进价格：55.6
• 出厂价格：36.1
• 活动预期：55.6
• 产成品库存：36.1
• 原材料库存：41.7
• 供需：5.6
• 利润：-19.5

金属制品PMI

• PMI：48.0
• 新订单：50.0
• 新出口订单：50.0
• 在手订单：53.1
• 生产：50.0
• 从业人员：50.0
• 采购量：46.9
• 进口：60.0
• 供应商配送：59.4
• 购进价格：62.5
• 出厂价格：43.8
• 活动预期：50.0
• 产成品库存：31.3
• 原材料库存：43.8
• 供需：0.0
• 利润：-18.7

化纤橡塑PMI

• PMI：44.1
• 新订单：37.0
• 新出口订单：50.0
• 在手订单：39.1
• 生产：45.7
• 从业人员：45.7
• 采购量：37.0
• 进口：35.7
• 供应商配送：54.4
• 购进价格：41.3
• 出厂价格：37.0
• 活动预期：39.1
• 产成品库存：54.3
• 原材料库存：56.5
• 供需：0.0
• 利润：-3.4