深度报告-20231215-山西证券-颀中科技-688352.SH-DDIC受益下游需求回暖_非显示芯片业务开启第二增长曲线_22页_1mb

颀中科技分析总结

公司概况
颀中科技（688352SH）是一家专注于集成电路高端先进封装测试的领先服务商，成立于2004年，业务以显示驱动芯片（DDIC）封测为主，非显示芯片（如电源管理、射频前端）为辅。公司是国内最大DDIC封测企业之一，市场份额领先，并积极拓展国产化和多元化。

业务和市场前景

• 显示驱动芯片业务受益下游需求回暖，预计2024年DDIC需求同比增长6%，公司收入和出货量全球排名靠前，占境内市场主导地位。
• 非显示芯片业务快速增长，收入占比提升至60%，主要应用于消费电子和通信领域，开启第二成长曲线。同时，DDIC封测产业加速向中国大陆转移，提供长期机遇。

财务预测和估值
预计2023-2025年归母公司净利润分别为350亿元、471亿元、751亿元，同比增长154%、345%、595%。当前股价对应PE为474倍、353倍、221倍，首次覆盖给予“买入-A”评级，估值低于可比公司平均水平。

投资建议
基于中长期产业转移和短期需求复苏，公司盈利前景乐观，下调估值后仍具备吸引力，推荐买入。

风险提示
技术风险（如新型显示技术迭代）、市场竞争加剧（来自行业龙头）、非显业务拓展不确定性、宏观经济波动等因素可能影响业绩。