20260428-兴业研究-宏观市场_一季度纯债基金表现较优_二季度关注短债基金_债券基金2026年第一季度报告点评_4页_3mb

债券基金季度总结

核心内容

2026年第一季度，债券基金整体表现受到多种因素影响，包括市场环境、资产配置策略以及基金类型差异。以下是对该季度债券基金表现的详细总结。

债券基金规模变化

• 总体规模：截至2026年第一季度末，债券基金净值合计为11.07万亿元。
• 环比变化：较上季度末减少0.04万亿元，环比减少 $0.4%$。
• 同比变化：较去年同期增长 $9.9%$。
• 规模变动：
  • 中长期纯债基金和被动指数债基规模收缩。
  • 二级债基规模上升较多。

资产配置变化

• 大类资产配置：
  • 债券和买入返售金融资产占比小幅下降。
  • 股票占比上升。
• 债券资产配置：
  • 信用债占比上升。
  • 利率债与NCD（非公开定向发行的债务工具）占比下降。

久期和杠杆策略

• 债券利率中枢：小幅下行。
• 资金面：总体较为平稳。
• 久期变化：债券基金久期变化较小。
• 杠杆策略：整体加杠杆。

基金业绩表现

• 市场环境：受国际地缘政治局势动荡影响，第一季度A股波动加大。
• 可转债基金：收益转负，平均收益录得-1.49%。
• 其他债券基金：整体均录得温和正收益，具体如下：
  • 增强债基：0.86%
  • 中长期债基：0.75%
  • 一级债基：0.65%
  • 被动指数债基：0.64%
  • 短债基金：0.53%
  • 二级债基：0.41%

关键信息

• 市场波动：国际局势对A股市场造成较大影响，导致可转债基金收益为负。
• 债券基金表现：除可转债基金外，其他各类债券基金均取得正收益，显示债券市场相对稳定。
• 资产配置调整：信用债配置增加，利率债和NCD配置减少，反映出市场对信用风险的偏好上升。
• 杠杆策略：整体加杠杆，表明市场参与者对未来的预期较为乐观。

作者信息

本文由以下几位兴业研究的专业研究人员撰写：

• 张励涵：兴业研究宏观市场部研究员
• 林泓涛：兴业研究宏观市场部 高级研究员
• 顾怀宇：兴业研究固定收益部 高级研究员
• 何帆：兴业研究宏观市场部 高级研究员
• 鲁政委：兴业银行首席经济学家，兴业研究学术评审委员会主席

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