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生猪周报总结（2025-04-21）

核心内容概述

本周生猪市场呈现震荡偏强走势，现货价格稳中有升，期货市场主力合约（LH2509）也保持偏强震荡，整体市场氛围偏向多头逻辑。但基本面仍存在一定的压力，市场对猪价中长期走势存在分歧，建议投资者保持观望态度。

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市场动态

• 生猪注册仓单：截至4月18日，生猪注册仓单为515手。
• 出栏计划：根据钢联和涌益咨询数据，4月重点省份养殖企业及样本点计划出栏量环比分别增加3.25%和3.67%。
• 期货走势：LH2509主力合约本周最高价14645元/吨，最低价14275元/吨，收盘于14465元/吨，持仓量约8万手。

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基本面分析

供应端

• 能繁母猪存栏量：2月末全国能繁母猪存栏量为4066万头，同比增加0.6%。3月样本点能繁母猪存栏环比增加0.1%，产能持续增加。
• 出栏体重：本周出栏体重继续下降，关注市场降重是否持续。
• 仔猪数据：3月新生健仔数环比增加0.94%，预计今年9月出栏量持续增加。

需求端

• 消费旺季：下半年为生猪消费旺季，需求对猪价支撑较强。
• 肥标价差：肥标价差仍有回落空间，若继续回落，可能刺激养殖端降重。

养殖利润

• 自繁自养利润：仍较为可观。
• 外购育肥利润：处于微利状态。

多空逻辑

• 空头逻辑：
  • 养殖端尚未降重，实际供应可能增加。
  • 后续出栏量有望持续增加。
  • 二三季度尚未到消费旺季，需求支撑有限。
• 多头逻辑：
  • 屠企入库尚未结束，对猪价形成支撑。
  • 现货价格坚挺，显示供需关系未如空头预期宽松。
  • 后续出栏增量有限，且三四季度将进入消费旺季。
  • 玉米豆粕涨价可能提升养殖成本，支撑猪价。

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策略建议

• 短期走势：现货价格震荡偏强，期货合约LH2509也偏强震荡。
• 中长期走势：不排除猪价新低可能。
• 操作建议：建议暂时观望，等待市场进一步明朗。

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期货端分析

基差情况

• 主力合约LH2509基差为575元/吨，较前一周的385元/吨有所扩大，显示期货价格对现货有一定贴水，但处于合理区间。

各合约价格变化

• 近月合约价格走强，远月合约仍以宽幅震荡为主。

月间价差

• 合约价差震荡调整，市场对远期合约的预期较为谨慎。

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现货端分析

猪价与宰量

• 本周猪价震荡偏强，屠宰量有所回升，市场供需关系略有改善。

区域价差

• 各区域价差处于相对合理区间，未出现明显区域分化。

肥标价差

• 肥标价差持续回落，可能影响养殖端增重节奏。

鲜销与毛白价差

• 终端消费同比偏稳定，鲜品对冻品形成替代，增加毛猪需求。

相关产品比价

• 牛肉价格上涨，猪肉性价比提升，利好生猪市场。

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产能端分析

能繁母猪存栏

• 产能持续增加，未来供应压力仍存。

母猪淘汰情况

• 淘汰母猪价格稳中偏强，宰杀量环比增加。

生产效率

• 新生健仔数环比增加，反映母猪生产效率提升，未来出栏量有望增加。

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屠宰端分析

• 屠宰量：3月定点企业屠宰量环比下降43%，但同比增加3.5%。
• 冻品入库：屠企有分割入库动作，对猪价形成一定支撑。

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进口端分析

• 猪肉进口量：2025年3月进口量约9万吨，较上月增加1万吨，但规模有限，对国内猪价影响较小。

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