电视互联网行业2016年下半年策略：内容生态日益繁荣，大屏迎来变现时代_22页-1mb

电视互联网行业2016年下半年投资策略总结

核心内容

2016年，电视互联网行业迎来重要变革，随着IPTV的迅速发展和互联网电视生态的逐步成熟，行业格局发生变化。IPTV主要抢占有线电视的直播市场，而互联网电视则因更开放的内容生态和更便捷的用户体验，具备成为电视产业终极形态的潜力。整个行业正从硬件放量期转向内容与渠道同步繁荣的变现阶段。

主要观点

• 电视产业格局演变：IPTV在政策支持下迅速崛起，但短期主要影响有线电视市场，互联网电视发展相对独立。中长期看，互联网电视凭借高维产业形态、开放生态和便捷体验，有望成为电视产业的核心。
• 内容生态繁荣：内容端呈现军备竞赛升级和新业态不断涌现的特征，内容投入已超越传统广电体系，带动用户流量向互联网电视转移。开机广告、视频贴片广告等变现模式逐步成熟。
• 渠道生态集中：行业竞争回归传统要素，品牌龙头受益。外资份额衰退，内资品牌占据主导地位，形成“3 + 2 + X”的品牌格局。内容与渠道的资本融合进一步强化终端运营能力。
• 监管与变现趋势：广电总局出台6号令，完善监管体系，推动行业进入可管可控的有序发展阶段。用户量进入拐点，商业模式清晰，产业链价值快速释放，行业迎来变现时代。
• 市场价值预测：2016年电视互联网生态潜在市场价值接近90亿元，终端平台分成超过30亿元。长期来看，市场空间有望达到万亿级别，尤其是客厅经济。

关键信息

互联网电视内容生态

• 军备竞赛升级：腾讯、爱奇艺、乐视等内容巨头投入接近翻倍，预计2016年单家公司投入达50亿元。
• 新业态涌现：电影点播、付费体育赛事、教育、电视游戏等模式开始出现，丰富大屏内容生态。
• 用户活跃度提升：日均开机率达56%，活跃用户日均使用时长4.9小时。

互联网电视渠道生态

• 品牌格局集中：形成“3 + 2 + X”格局，包括传统品牌海信、创维、TCL；互联网品牌乐视、小米；以及定制终端品牌如风行TV、暴风TV等。
• 资本融合趋势：内容与渠道通过股权合作实现融合，如乐视入股TCL多媒体、微鲸入股康佳等。
• 终端运营能力提升：渠道用户量提升带来规模效应，终端聚合内容成为趋势，提升产业链话语权。

产业趋势展望

• 监管框架完善：广电总局6号令进一步规范互联网电视监管，利好合法合规企业。
• 变现模式成熟：开机广告、视频贴片广告、点播等变现方式逐步成熟，产业链运营收入爆发在即。
• 市场空间巨大：长期来看，视频类业务市场空间有望达到3000~5000亿元，游戏、教育、电商等新兴业态也将逐步成熟。

投资策略与公司推荐

投资策略

• 维持“强于大市”评级：认为电视互联网行业将在2016年迎来变现元年，具备长期增长潜力。
• 短期关注渠道价值重估：重点推荐海信电器、创维数码（港股）、TCL多媒体（港股）等龙头公司。
• 长期关注内容公司：随着大屏细分领域逐步成熟，建议关注内容提供商如全球播、运动加加等。
• 受益IPTV发展：推荐创维数字、四川九洲、数码视讯等公司。

公司推荐

• 海信电器：国内电视互联网龙头，2016年预计实现互联网运营收入2亿元，长期有望迎来业绩与估值双击。
• 创维数码：机制灵活，运营能力突出，2016年预计运营收入超过5000万港元，有望成为新龙头。
• TCL集团：积极布局客厅娱乐生态，子公司全球播、欢网科技具备内容与渠道优势。
• 兆驰股份：受益于产业链价值释放，2016年运营收入预计达到2.5亿元，长期潜力巨大。

风险因素

• 政策监管加码：监管力度加大可能影响行业自由度。
• 商业模式发展速度低于预期：变现模式的成熟可能滞后。
• 货币化进程低于预期：用户付费意愿和内容变现能力可能不及预期。

重点公司盈利预测与估值

相关研究与附录

• 相关研究：涵盖电视互联网行业重大事项点评、投资策略、深度研究报告等。
• 附录1：列出电视互联网行业前期重点报告，包括监管、变现、生态发展等方面。
• 附录2：兆驰股份财务数据，涵盖利润表、现金流量表等，用于盈利预测与估值分析。

总结

2016年，电视互联网行业迎来重要转折点，内容与渠道生态同步繁荣，行业进入变现阶段。IPTV的发展主要影响有线电视，而互联网电视则凭借开放生态和便捷体验，具备长期发展潜力。随着监管框架完善和商业模式清晰，行业有望释放巨大市场价值，龙头公司和内容提供商将受益。投资策略建议重点关注海信电器、创维数码、TCL集团等公司，长期关注内容生态和大屏细分领域。