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铝行业日报总结（2026年1月20日）

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦于铝行业的市场动态、价格走势及未来趋势分析。报告从行情回顾、行业要闻和相关机构信息三个方面展开，旨在为投资者提供参考信息。

主要观点

1. 铝价走势分析

• 宏观环境：近期美联储降息预期降温，市场普遍认为1月不会降息，导致宏观氛围边际转弱。
• 市场表现：沪铝价格围绕2.4万元整数关波动，波动幅度较前期显著收窄。
• 现货市场：下游采购情绪有所回暖，但高铝价仍对消费形成抑制，现货升贴水持续承压。
• 区域贴水情况：
  • 华东贴水：-160
  • 中原贴水：-290
  • 华南贴水：-130
• 供应端：
  • 国内北方铝土矿复产初期，预计两会后生产节奏加快。
  • 氧化铝厂利润压缩，对铝土矿溢价采购意愿较低，矿价或仍有下跌空间。
  • 国内及印尼电解铝新投项目继续爬产，海外莫桑比克铝厂停产落定，一季度保持满产。
• 需求端：
  • 高铝价对终端需求仍有一定抑制作用。
  • 春节临近，成品备库需求带动铝加工开工率环比小幅回升。
• 市场主导因素：
  • 铝价仍受宏观和资金情绪面主导。
  • 随着市场情绪降温及前期涨幅较大，短期铝价存在向下调整需求。

2. 行业要闻

• “铝代铜”趋势：

  • 美的、海尔、小米等19家空调企业及科研机构联合启动“铝代铜”系列标准落地工作。
  • 铜在空调中的成本占比过半，铝与铜的价差约为三倍。
  • 部分品牌表示将尽快推出铝制家用空调产品，也有品牌暂无相关计划。

• 立中集团产能扩张：

  • 墨西哥工厂二期180万只超轻量化铝合金车轮项目已初步投产。
  • 泰国第三工厂年产300万只铸旋铝合金车轮产能预计2026年投产。
  • 重庆、淮安、长春等地的高性能铝合金新材料项目将在2026年四季度至2027年陆续投产，进一步完善全球布局。

• 印度国家铝业公司（Nalco）计划：

  • 计划于2026年6月启动奥里萨邦Pottangi铝土矿的开采。
  • 已授予Dilip Buildcon Ltd开发运营权。
  • 同步扩建Damanjodi氧化铝厂第五条生产线，年产能将增加至327.5万吨。

关键信息

• 铝价：近期沪铝价格围绕2.4万元整数关运行，波动收窄。
• 现货升贴水：华东、中原、华南地区贴水分别为-160、-290、-130元/吨。
• 供应端：国内北方铝土矿复产，印尼及国内电解铝项目继续爬产，莫桑比克铝厂停产，短期内供应压力有限。
• 需求端：春节备库需求带动开工率回升，但高铝价仍抑制终端消费。
• 宏观影响：铝价受宏观和资金情绪主导，短期存在向下调整可能。
• “铝代铜”趋势：部分企业已启动铝代铜标准落地，可能对铝需求带来一定推动。
• 产能扩张：立中集团和印度Nalco均计划扩大产能，提升市场竞争力。

机构信息

研究团队

• 余菲菲：021-60635729，yufeifei@ccb.ccbfutures.com，F3025190
• 张平：021-60635734，zhangpin@ccb.ccbfutures.com，F3015713
• 彭婧霖：021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，F3075681

建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635739（宏观金融研究团队）
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

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本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅作为参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。市场有风险，投资需谨慎。未经授权，不得以任何形式转载、引用或删改本报告内容。