20221115-国投安信期货-豆粕周报_现货价差下跌_汇率助力榨利恢复_5页_2mb

豆粕周报总结

核心内容概述

2022年第46周，豆粕市场整体呈现震荡偏弱走势，现货基差下跌，国内进口大豆压榨利润有所恢复。市场情绪受国内疫情防控政策调整及人民币汇率走强影响，进口成本下降推动买船增加，但终端市场需求疲软，现货价格承压。北美和南美大豆供需格局相对稳定，但阿根廷天气干旱对产量构成一定威胁，巴西部分产区天气偏干，需关注后续变化。

主要观点

国内市场动态

• 现货价格：国内豆粕现货基差走弱，华北、华东、华南市场报价均有所下调，整体市场情绪偏空。
• 压榨量与库存：国内进口大豆压榨量预计环比增加9.4%，大豆库存较上周下降6.7%，维持低位；豆粕库存为17.06万吨，较上周减少1.85万吨，表观消费量基本持平。
• 操作建议：国内现货市场买性减弱，建议关注终端需求变化，维持随买随用节奏。

国际市场动态

• CBOT大豆价格：本周CBOT大豆合约收盘1451.75美分/蒲式耳，国内连盘豆粕价格对CBOT走弱。
• CFTC持仓：管理基金美豆净持仓量周度环比增加2600万手，持仓量处于历史高位，对大豆价格形成支撑。
• 出口销售：美豆当周净出口量79万吨，累计销售量基本持平，出口节奏健康。中国仍是美豆最大出口目的地，占比约68%。

天气与产量影响

• 巴西天气：整体天气正常，但南里奥格兰德州降雨偏少，影响产量预期。南马托格罗索州和帕拉纳州降雨充沛，有利于大豆生长。
• 阿根廷天气：主产区仍受干旱影响，科尔多瓦州和布宜诺斯艾利斯州累计降雨低于正常水平，播种和生长受阻，产量预期下调。

关键信息

• 人民币汇率：人民币对美元大幅走强，助力国内进口大豆压榨利润恢复。
• 国内开机率：本周预计开机率上升，压榨量增加，市场逐步进入累库通道。
• 价差走势：1/5价差短期上涨受限，市场预期11月至12月到港量增加。
• 图表数据：多张图表展示豆粕基差、大豆压榨量、出口检验量及CFTC持仓变化，提供市场走势的直观参考。

交易策略

• 豆粕：操作评级为★★★，表明当前市场趋势较为明确，具备一定的投资机会。
• 关注重点：需持续关注南美天气变化，特别是阿根廷主产区干旱对产量的潜在影响；同时关注国内到港量增加对现货市场的影响。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势驱动明显但操作性弱
• 两颗星：持多/空，趋势明确且行情正在发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备较好的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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