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现货价格坚挺，豆粕震荡运行总结

核心内容

近期豆粕和玉米市场呈现震荡运行态势，现货价格总体偏弱，但市场对后续走势仍保持谨慎偏多的策略。豆粕市场受巴西新季大豆到港、下游采购需求疲软等多重因素影响，价格承压，但美豆成本端逻辑仍具支撑。玉米市场则因库存增加和需求疲软，价格表现相对弱势，但需关注拍卖政策及天气变化。

主要观点

豆粕市场

• 期货走势：豆粕2609合约昨日收盘2988元/吨，较前日下跌19元/吨，跌幅0.63%。
• 现货价格：天津地区豆粕现货价格为2930元/吨，较前日下跌10元/吨；江苏地区为2880元/吨，下跌20元/吨；广东地区为2890元/吨，下跌30元/吨。
• 基差情况：天津豆粕基差M09-58，较前日上升9；江苏基差M09-108，较前日下降1；广东基差M09-98，较前日下降11。
• 市场分析：
  • 巴西新季大豆集中到港，原料供应充裕，市场承压。
  • 下游饲料企业采购谨慎，现货需求支撑不足，行情偏弱。
  • 美豆成本端逻辑逐步回归，出口预期修复可能带来价格波动。
  • 产区天气扰动可能增加市场不确定性，需持续关注。

玉米市场

• 期货走势：玉米2607合约昨日收盘2377元/吨，较前日下跌14元/吨，跌幅0.59%；玉米淀粉2607合约收盘2716元/吨，下跌28元/吨，跌幅1.02%。
• 现货价格：辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，持平；吉林玉米淀粉现货价格2850元/吨，持平。
• 基差情况：吉林玉米基差C07+134，较前日上升28；辽宁玉米基差C07+33，较前日上升4。
• 市场分析：
  • 乌克兰预计2025/26年度谷物库存大幅增加，对全球市场形成压力。
  • 深加工企业库存尚可，采购积极性下降；养殖行业持续亏损，饲料企业对高价玉米接受度低。
  • 需关注小麦拍卖成交率、成交均价及糙米拍卖政策变化，同时跟踪全市场购销节奏与库存变动。

关键信息

价格变动

• 豆粕：期货价格小幅下跌，现货价格普遍下行，基差波动较大。
• 玉米：期货价格下行，现货价格稳定，基差有所上升。

市场动态

• 美国大豆播种进展快：截至5月3日，美国大豆播种进度达33%，高于去年同期和五年均值。
• 巴西大豆到港：新季大豆集中到港，市场供应压力显现。
• 乌克兰库存预期：预计2025/26年度乌克兰谷物期末库存将大幅增加，对市场形成压力。

策略建议

• 豆粕：整体策略为谨慎偏多。
• 玉米：整体策略为谨慎偏多，需关注拍卖政策及天气变化。

风险提示

• 宏观事件：可能影响市场走势。
• 谷物拍卖情况：拍卖成交率和成交价变化对价格影响显著。
• 天气因素：北美产区天气变化可能影响产量及出口预期。

图表说明

• 图表覆盖豆粕与玉米期货及现货价格、基差、库存、售粮进度等关键指标。
• 资料来源均为钢联数据和华泰期货研究院，确保信息的可靠性与专业性。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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