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股指期货策略月报总结

核心内容概述

本报告为2021年1月31日发布的股指期货策略月报，主要分析了A股及港股市场近期的表现、资金流动情况、技术与行业动态、海外市场变化以及估值情况。整体来看，市场在流动性边际收紧和外围波动影响下有所调整，但短期仍预计延续震荡上行趋势。

主要观点

• 市场表现：上周三大指数均收跌，跌幅基本均衡，中证1000跌幅相对较大。市场成交额小幅回落，但股指期货成交额回升，持仓量和持仓额均有所增长。沪深300与上证50成交占比回落，中证500成交占比回升。
• 资金变化：融资余额回落，北上资金净流出，但机构类资金大量流入港股市场，分流部分资金。流动性方面，质押式回购利率、LPR和SHIBOR均有所回升，流动性边际收紧可能性较小。
• 行业表现：A股市场中，医疗保健与信息技术行业跌幅较大，公用事业与日常消费行业跌幅较小。港股市场中，材料与工业行业跌幅较大，电讯与资讯科技行业跌幅相对较小。
• 海外市场变化：全球主要股指上周均收跌，美股三大指数跌幅均衡，能源行业跌幅较大；港股恒生指数大幅收跌；海外市场估值整体偏高，但未出现明显回调。

关键信息

一、市场表现

• 上周A股市场成交额为50132.7亿元，较之前一周回落2.7%。
• 股指期货市场成交额为20865.37亿元，较之前一周回升1.9%。
• 截至上周，股指期货持仓量为52万手，较之前一周回升7.2%；持仓额为769.7亿元，较上周回升3.2%。
• 沪深300与上证50成交占比回落，中证500成交占比回升。
• 行业方面，电气设备、传媒、有色金属与化工行业成交占比回升，非银金融、房地产与银行行业成交占比回落。

二、资金流向

• 截至上周四，融资余额为15551.66亿元，融券余额为1428.23亿元。
• 沪股通资金净流出56.95亿元，深股通资金净流出10.41亿元，合计净流出67.37亿元。
• 美元指数回升，美元兑人民币汇率微升；主要外币对人民币汇率回落。
• 混合型开放式基金估算股票投资比例为93.98%，较之前一周回落1.02个百分点；股票型开放式基金估算股票投资比例为93.12%，较之前一周回升2.45个百分点。

三、估值情况

• 上证50、沪深300与中证500指数归属母公司股东净利润同比分别回落8%、10.7%和2.6%。
• 资产净收益同比分别回落1.56%、1.96%和0.197%。
• 估值方面，上证50、沪深300与中证500指数PE（TTM）均处于较高水平，创业板指和全球主要股指如纳斯达克、标普500、道琼斯工业指数、富时100、韩国综合指数、日经225等PE（TTM）也处于偏高水平。

四、技术与市场情绪

• 上周市场情绪整体转弱，但流动性担忧过后，市场情绪有望受预喜业绩影响而改善。
• 期现价差和近远月价差均有所回升，表明市场对现货的预期有所增强。
• 市场情绪能否进一步加速回升，取决于中小盘个股表现及个人投资者参与度提升带来的成交量放大。

预测与建议

• 短期趋势：指数仍将延续震荡上行节奏，整体积极情绪有望延续。
• 资金流动：流动性边际收紧可能性较小，市场情绪后期有望改善。
• 市场关注点：中小盘个股表现及个人投资者参与度是影响市场情绪的关键因素。
• 海外市场：下周将公布美国非农就业与ADP数据，需关注其对市场的影响。

其他信息

• 研究员简介：韩颖朗，光大期货金融期货分析师，负责股指期货研究，擅长从行业与资金维度进行分析。
• 联系方式：公司地址位于上海自由贸易试验区，电话与传真信息已提供，客服热线为400-700-7979。
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