20260408-大同证券-建筑装饰行业周报_地缘冲突推升油价_建筑业景气度修复_14页_1mb

建筑装饰行业分析总结（2026.3.30-2026.4.5）

核心内容

2026年3月30日至4月5日期间，建筑装饰行业受到地缘冲突、能源价格波动及政策支持等多重因素影响，呈现出“传统承压、新兴领跑、龙头分化”的格局。整体市场情绪偏谨慎，A股受美伊冲突影响，主要指数集体下跌，建筑装饰板块亦跑输大盘。然而，行业景气度有所修复，部分细分领域如化学工程、煤化工、洁净室、钢结构及国际工程等表现较好。

主要观点

• 地缘冲突推升油价：美伊地缘冲突加剧避险情绪，推动国际油价上涨，带动能源相关板块盈利改善。
• 行业景气边际回升：3月建筑业PMI回升至49.3%，显示行业景气度有所改善，但仍未突破荣枯线。
• 基建投资稳步增长：1-2月基建投资同比增长11.4%，为行业提供支撑。
• 资金流向低估值板块：资金集中于高业绩确定性、低估值防御板块，如央国企、能源工程及高端制造配套工程。
• 区域供需格局影响价格：水泥、螺纹钢、石油沥青等原材料价格波动，部分领域价格承压，但随着春季复工及项目落地，市场有望逐步企稳。

关键信息

一、市场表现

• A股整体下跌，建筑装饰板块周跌幅达3.52%，跑输沪深300及上证指数。
• 仅4个申万一级行业收涨，资金向高确定性、低估值板块集中。
• 新能源板块因业绩不及预期回调，房地产板块持续承压。
• 债券市场窄幅震荡，可转债随股市下跌。

二、行业估值

• 建筑装饰行业PE(TTM)为14.19倍，处于近10年较低水平，全市场排名第28位。
• PB(LF)为0.83倍，全市场排名第29位，显示行业估值偏低。

三、经营情况

• 新兴赛道表现突出：洁净室、化学工程、煤化工等受益于油价上涨及AI、半导体产能扩张，订单与业绩高增。
• 龙头公司盈利修复：钢结构、国际工程龙头凭借出海与智能化实现盈利修复。
• 央企业绩分化：专业工程及出海业务表现更优，部分企业仍面临经营压力。

四、高频数据

• 水泥发运率与价格：水泥发运率32.73%，环比下降0.12%；普通散装水泥价格275.4元/吨，环比下降0.04%。
• 螺纹钢：产量下降，但价格小幅上涨，显示需求端逐步复苏。
• 石油沥青：装置开工率维持平稳，成本端支撑明显，需求端随天气转暖有所释放。

五、重点工程进展

• 瓮马铁路南北延伸线：首个站改工程顺利完成，为后续通车奠定基础。
• 南百改扩建工程：有序推进，一季度完成17%的投资任务。
• 武汉长江公铁大桥：建设进展顺利，将缓解武汉西南片区跨江交通压力。
• 成渝中线高铁：桥梁全部合龙，预计2027年通车，缩短成渝铁路旅行时间至50分钟。
• 浙江中欧班列：实现首季“开门红”，发运量同比增长21.5%。
• 长赣高铁：湘江铁路特大桥完成桩基施工，建设进展显著。

六、公司动态

• 华电科工：2025年营收增长38.26%，净利润增长36.06%，国际业务升级，氢能领域实现商业化落地。
• 山东路桥：发布可转债转股公告，累计转股13,358股，未转股部分仍占99.9978%。
• 罗曼股份：营收同比增长174.18%，扭亏为盈，切入AI算力领域。
• 汇绿生态：完成重大资产重组，光模块业务成为核心增长点，净利润同比增长34.89%。
• 三维化学：营收同比下降1.66%，净利润下滑29%，但催化剂业务具备国际领先技术。
• 森特股份：新增担保金额559.03万元，风险可控。

投资建议

• 关注低估值高股息标的：在流动性宽松、低利率环境下，低估值、高股息个股具有配置价值。
• 聚焦重点工程及新质生产力：建议关注参与国家重点项目（如西部大开发、雅下水电工程）及转型方向清晰、成长性突出的个股。

风险提示

• 投资不及预期：基建、地产投资可能未达预期，影响行业整体表现。
• 宏观流动性收紧：若流动性收紧，可能对低估值板块形成压力。
• 地方融资平台违约：地方债务风险可能对行业融资造成影响。
• 关税影响增强：全球供应链受关税扰动，可能对出口导向型企业带来挑战。

总结

建筑装饰行业在地缘冲突、能源价格上涨及政策支持下，呈现结构性修复趋势。尽管整体市场情绪偏谨慎，但部分细分领域表现亮眼，如洁净室、化学工程及国际工程。行业估值处于低位，具备一定配置价值。建议投资者关注低估值高股息个股及参与重点工程、转型清晰的优质企业，同时警惕宏观流动性、地方债务及关税风险。