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铝行业研究报告摘要（2024年3月3日）

价格与库存

• 电解铝价格于19000元/吨区间震荡，铝棒库存周度转为去库。
• 中国电解铝社会流通库存周度同比+12%，而铝棒地区库存转为去库，同比-2%。

供需与利润

• 供给端：2024年产能未新增，内蒙古某铝厂减产，总体供给有限。
• 需求端：下游开工率同比明显改善，受汽车、新能源等需求带动。
• 利润：电解铝平均吨利润1982元/吨，较上周环比上升739%，同比上升78%。

风险提示

• 宏观经济波动、政策变化、公司经营及产能变动风险。
• 可再生能源政策及需求变化可能对供给侧产生短期扰动。

投资建议

看好电解铝行业，供给稳定，需求改善；关注库存去化对价格走势的催化。