20220418-中财期货-甲醇投资策略周报_现货成交好转_甲醇地位反弹_7页_1mb

甲醇市场周报总结

一、核心观点与策略推荐

短期走势

• 震荡上行：甲醇价格在上周低位反弹，市场成交改善，下游企业补库需求增加，内地库存累库放缓。
• 支撑因素：MTO开工率回升，对价格形成支撑，短期内下跌空间有限。

中期走势

• 震荡偏弱：随着4月中旬检修高峰过去，内地开工率将逐渐恢复，同时4月进口量回升，传统下游受疫情影响，供需边际压力增加，中期走势偏弱。

操作建议

• 观望：建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。

二、逻辑驱动因素

• 现货成交好转：甲醇价格跌至低位后，市场成交改善，下游补库增加。
• 原油走势：原油震荡上行，对甲醇市场形成一定支撑。
• MTO开工率回升：MTO开工率提升对甲醇价格形成支撑。
• 进口量回升：4月份甲醇进口量将逐步增加，可能对国内市场形成压力。
• 下游需求：传统下游企业受疫情影响，需求偏弱，影响整体供需平衡。

三、重点风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨：可能导致甲醇成本上升，对价格形成上行压力。
2. 甲醇装置意外停车：可能影响供应，推高价格。
3. 国内春检超预期增加：检修力度加大，可能抑制开工率，加剧供应紧张。

四、重点关注指标

• 进口量：4月进口量回升将影响市场供需。
• 库存变化：沿海库存上涨，华东物流效率下降影响提货速度。
• 新产能投产：新增产能可能影响市场供需结构。
• 原油和动力煤价格：作为成本端，直接影响甲醇价格走势。

五、动力煤市场表现

• 动力煤价格偏弱：国内动力煤市场整体下行，非电力行业需求偏弱。
• 煤制甲醇利润下滑：内蒙古煤制甲醇理论盈利降至-411元/吨，亏损扩大。
• MTO利润：甲醇和PP价格下跌，MTO利润为108元/吨。

六、各地区价差与走势

七、负荷与库存情况

• 国内综合开工率：72.52%，较上周上涨0.65个百分点。
• 西北地区开工率：83.23%，较上周上涨0.09个百分点。
• 非一体化甲醇开工率：61.39%，较上周上涨0.94个百分点。
• 港口库存：截至4月14日，沿海地区库存为81.25万吨，环比上涨1.75%。
• 预计到港量：4月15日至5月1日预计到港71.89万-72万吨。
• 物流影响：江苏、浙江等地物流效率下降，影响提货速度。

八、下游需求分析

• 下游加权开工率：77.22%，较上周下降0.06%。
• 主要下游：MTO/MTP占比58%，甲醇燃料17%，MTBE和醋酸各占6%，甲醛5%，二甲醚4%，DMF1%，其他3%。
• MTO/MTP开工率：88.09%，较上周期上涨0.26个百分点。
• 其他下游：MTBE、醋酸等开工率变化不大，但部分企业开工率略有下降。

九、图表与数据来源

• 图1：甲醇期货主力合约价格走势（元/吨）
• 图3：甲醇期货05-09价差（元/吨）
• 图2：甲醇期现价差（元/吨）
• 图4：甲醇期货09-01价差（元/吨）
• 图5：动力煤期货价格（元/吨）
• 图6：甲醇期现基差（元/吨）
• 图7：内蒙古煤制甲醇利润（元/吨）
• 图8：MTO期货主力合约利润（元/吨）
• 图9：江苏-内蒙古甲醇价差（元/吨）
• 图10：江苏-山东甲醇价差（元/吨）
• 图11：CFR中国-CFR东南亚价差
• 图12：CFR中国-FOB美国价差
• 图13：甲醇综合开工率（%）
• 图14：甲醇西北地区开工率（%）
• 图15：港口总库存（万吨）
• 图16：各港口库存（万吨）
• 图17：下游加权开工率（%）
• 图18：下游开工率（%）
• 图19：烯烃价格（美元/吨）
• 图20：MTO/MTP开工率（%）

数据来源：Wind、中财期货投资咨询总部、卓创资讯

十、公司信息与联系方式

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  • 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室，电话：021-68866819

十一、免责声明

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