20161013-国金证券-物流行业2016年日常报告：供应链管理能力将是未来企业核心竞争力_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了中国物流行业在2016年的市场状况、发展趋势及投资建议，强调了供应链管理能力将成为未来企业核心竞争力。报告指出，中国物流行业正处于从发展向成熟阶段过渡的重要节点，市场规模世界第一，但物流费用占GDP比重仍在逐步下降，行业正向专业化、高效化发展。

主要观点

1. 行业发展趋势：

   • 中国物流行业经历了十几年的高速发展，2015年市场规模达到约2万亿美元。
   • 行业增速放缓，但物流效率提升使单位物流成本下降。
   • 第三方物流占比逐步提升，表明物流产业走向成熟。
   • 行业兼并整合趋势明显，为未来集中度提升和盈利能力增强提供契机。

2. 政策与经济环境影响：

   • 物流行业发展与政策和经济环境密切相关，政策趋好为行业带来积极影响。
   • 自21世纪以来，政府出台多项政策支持物流行业发展，如《物流业发展中长期规划》和“互联网+”政策，推动行业向专业化、智能化转型。

3. 消费驱动转型：

   • 中国社会逐步从“卖方市场”向“买方市场”过渡，消费对经济增长的贡献率显著提升。
   • 消费者需求呈现个性化、定制化、多元化，导致生产订单趋向多次小批量，对物流体系和供应链管理提出更高要求。

4. 供应链管理的重要性：

   • 供应链管理是物流概念的升级，强调信息集成和成本优化。
   • 供应链管理模式能提升企业整体效率，降低成本，是未来企业核心竞争力。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：31.12
• 市场优化平均市盈率：16.74
• 国金其它运输指数：17627.89
• 沪深300指数：3302.65
• 上证指数：3061.35
• 深证成指：10787.49
• 中小板综指：11917.42

投资建议

• 行业策略：供应链管理能力将成为企业核心竞争力，物流体系需更高效和精细化。
• 推荐组合：
  • 快递企业：大杨创世（圆通）、艾迪西（申通）、新海股份（韵达）、鼎泰新材（顺丰）。
  • 供应链行业企业：外运发展、华贸物流、传化股份、怡亚通、普路通。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 竞争风险

图表目录

• 图表1：2015年世界各国物流业市场规模
• 图表2：全球物流业规模增速
• 图表3：国内物流总费用
• 图表4：国内物流总费用及GDP增速
• 图表5：多因素造成中国物流费用占GDP比重高
• 图表6：2015年各国物流费用占GDP比重
• 图表7：中国物流费用及物流总额增速
• 图表8：2015年各国第三方物流占比
• 图表9：中国第三方物流收入总额及增速
• 图表10：2015物流企业Top5/10/50集中度
• 图表11：2006-2014年中国物流行业并购数量及金额
• 图表12：行业生命周期理论图
• 图表13：美国物流行业发展与经济环境和政策环境关系
• 图表14：物流政策变化
• 图表15：近几年物流政策
• 图表16：最终消费支出对GDP增长的贡献率
• 图表17：第三产业对经济增长的贡献率
• 图表18：马斯诺的5层次需求理论
• 图表19：消费品收入增长各因素贡献率
• 图表20：消费者对于新品牌及产品的接受度
• 图表21：牛鞭效应示意图
• 图表22：电子商务市场规模
• 图表23：网络购物市场规模
• 图表24：供应链管理模式
• 图表25：业绩预测及估值评级

产业格局与政策环境

• 中国物流行业正处于从发展向成熟阶段过渡，预计未来几年仍将处于黄金发展期。
• 产业格局由生产驱动向消费驱动转变，消费者需求的多样化和个性化推动生产订单的多次少量化。
• 电商的崛起对物流效率提出更高要求，推动行业向专业化、智能化发展。

供应链管理的竞争优势

1. 信息集成优势：

   • 供应链条中各组织间形成紧密信息网，提高市场判断能力。

2. 成本优势：

   • 通过资源整合和优化，降低企业总成本，提高生产效率和资产运营绩效。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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