20260622-西南期货-_西南期货_早间评论_2026.6.22_6页_2mb

西南期货早间评论总结 2026.6.22

一、核心内容概览

本报告为西南期货发布的早间市场分析，涵盖宏观经济动态、主要品种展望、库存数据、市场观点及免责声明等内容。报告从全球能源、地缘政治、产业供需等角度出发，对多个大宗商品品种进行详细分析，为投资者提供市场判断与操作建议。

二、宏观动态分析

1. 用电量数据

• 5月全社会用电量达8671亿千瓦时，同比增长6.9%。
• 1-5月累计用电量42018亿千瓦时，同比增长5.7%。

2. 地缘政治局势

• 伊朗声明：因美国未履行谅解备忘录第一条款，以色列持续违反停火协议，伊朗宣布霍尔木兹海峡将对所有船只关闭，仅是第一步回应，若冲突持续将采取进一步措施。
• 美伊谈判：巴基斯坦宣布技术层级会谈将于6月21日在瑞士举行，美国副总统万斯已抵达，但主要焦点仍是黎巴嫩局势。

三、主要品种展望

1. 金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但能源危机可能推升通胀，压制国债上行空间，关注TL主力合约在114附近的阻力。
• 股指：估值低位，仍有修复空间，但市场情绪与政策环境偏暖，外部不确定性与板块分化限制上涨空间，短期或有调整压力。

2. 贵金属

• 黄金：受益于“逆全球化”和“去美元化”趋势，各国央行购金支撑其配置价值，但若能源危机推升通胀，全球流动性或趋紧，利空黄金。
• 白银：走势受黄金影响，关注22000一线阻力。
• 黄金主力合约区间：[900,1100]；白银主力合约区间：22000。

3. 黑色系

• 螺纹钢：需求淡季，库存去化，供应压力不大，关注区间[3100-3400]。
• 热卷：走势与螺纹钢相似，关注区间[3250-3550]。
• 铁矿石：需求旺盛，但库存高企，关注区间[730-830]。
• 焦煤：煤矿复产，行情或结束，关注区间[1200-1500]。
• 焦炭：现货第八轮上调，库存支撑，关注区间[1850-2150]。
• 铁合金：硅铁、锰硅供应偏紧，库存高位，谨慎偏多。

4. 有色及新材料

• 铜：美元走强压制估值，国内检修高峰，需求淡季，关注区间[102500,107500]。
• 铝：成本支撑存在，但海外供应缺口有限，关注氧化铝区间[2750,3000]，沪铝区间[23500,24500]。
• 锌：供应边际收紧，库存高企，区间震荡，关注[24000,25500]。
• 铅：供应偏紧，需求疲软，弱势运行。
• 碳酸锂：供应偏紧，但期货仓单压制，震荡运行。
• 锡：缅甸雨季影响，印尼出口限制，供需紧平衡，高位震荡。
• 镍：美元走强压制估值，印尼镍矿管控，湿法冶炼成本上升，区间震荡。

四、能源化工板块

• 合成橡胶：期现分化，短期承压震荡。
• 天然橡胶：库存高企，需求疲软，高位震荡，操作谨慎。
• PVC：成本支撑弱化，库存高企，低位偏弱震荡。
• 尿素：高库存压制价格，关注中下旬追肥需求释放。
• PX/PTA：地缘局势缓和，成本支撑减弱，区间震荡。
• 乙二醇：装置检修，供应缓解预期，偏弱调整。
• 短纤：终端需求淡季，库存维持，区间操作。
• 瓶片：市场成交回归刚需，成本调整，区间谨慎参与。
• 纯碱、玻璃、烧碱：成本支撑不足，供强需弱，低位震荡。
• 纸浆：阶段性触底反弹，等待三季度需求修复。

五、农产品板块

• 豆油、豆粕：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，但豆油需求偏弱，豆粕谨慎偏多。
• 菜油、菜粕：油菜籽进口量环比上升，关注回调后的做多机会。
• 棕榈油：主产区降水偏少，产量受压，关注豆棕做扩套利。
• 棉花：进口量环比大幅下降，但同比大幅增长，关注抛储政策。
• 白糖：进口量同比上升，国内库存高企，偏空。
• 苹果：增产预期强烈，延续弱势，关注坐果套袋及天气。
• 生猪：二育利用率下降，出栏计划微增，偏弱震荡。
• 鸡蛋：存栏量或环比下降，补栏热情维持，偏弱震荡。
• 玉米淀粉：库存偏高，短期玉米承压，玉米淀粉暂时观望。
• 原木：新西兰发运量减少，但直发中国有所增加，阶段性震荡回温。

六、关键数据与库存信息

七、主要观点汇总

• 宏观层面：能源危机与地缘冲突仍是影响市场的重要因素。
• 金融衍生品：国债偏空，股指短期或有调整压力。
• 贵金属：黄金中长期逻辑坚挺，但短期受美元走强压制。
• 黑色系：螺纹钢、热卷震荡为主，铁矿石、焦炭、焦煤受供需博弈影响。
• 有色及新材料：铜、铝、锌等品种受成本与需求影响，震荡运行。
• 能源化工：多数品种受成本支撑减弱，短期承压震荡。
• 农产品：豆油、白糖偏空，棉花、菜粕、棕榈油存在结构性机会。

八、免责声明

本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告版权为西南期货有限公司所有，未经授权不得用于其他用途。投资者应自行判断市场风险，谨慎操作。