20251221-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_持续推荐AI+的液冷和PCB设备；银河通用成功融资建议关注人形机器人模型端进展加速_23页_989kb
报告摘要
机械设备行业跟踪周报总结
核心内容
本报告围绕机械设备行业重点领域展开，包括人形机器人、液冷技术、PCB设备与耗材、叉车、半导体设备等，重点分析行业发展趋势、企业动态及投资建议。报告指出，AI+液冷和PCB设备是当前行业发展的核心方向，同时强调人形机器人和固态电池设备的潜力。
主要观点
1. 人形机器人行业
- 银河通用完成3亿美元融资，估值达30亿美元，成为国内人形机器人领域估值最高的企业。
- 公司专注于机器人“大脑”开发，已与天奇股份、宁德时代、博世集团、丰田汽车等达成合作。
- 投资建议关注与银河通用有合作关系的天奇股份和首程控股。
2. 半导体设备
- 中微公司拟收购杭州众硅，布局CMP设备，与现有干法设备形成互补。
- 北方华创收购芯源微，布局涂胶显影设备，同时收购成都国泰真空布局高端光学镀膜设备。
- 前道制程重点推荐：北方华创、中微公司、拓荆科技、精测电子、中科飞测等。
- 后道封测重点推荐：华峰测控、长川科技。
- 先进封装重点推荐：晶盛机电、迈为股份、华海清科、盛美上海、芯源微、德龙激光、大族激光等。
3. 液冷行业
- 维谛技术华东研发制造基地落地，显示其对液冷赛道的长期信心。
- 液冷技术成为数据中心散热的必由之路，具备低能耗、高散热、低TCO等优势。
- 重点推荐英维克、宏盛股份、申菱环境、高澜股份等。
- Rubin架构推动液冷模块价值量提升，微通道盖板和相变冷板为未来技术方向。
4. PCB设备与耗材
- 鹏鼎控股新增扩产计划，预计2026年PCB设备订单落地。
- 中钨高新计划投资1.63亿元进行技改，新增微钻产能1.3亿支/年。
- 大族数控与鼎泰高科为PCB设备及耗材龙头，受益于AI算力需求增长。
- 鼎泰高科业绩显著增长，2025年前三季度营收增长29%，净利润增长64%。
5. 叉车行业
- 11月叉车销量同比增长14%，内销增长24%，出口增长8%。
- 国产叉车企业受益于欧美需求复苏及智能化转型。
- 重点推荐杭叉集团、安徽合力、中力股份等。
6. 固态电池设备
- 等静压设备为固态电池量产的关键，预计2029年市场空间达29亿元。
- 重点推荐先导智能，建议关注利元亨、纳科诺尔、川西机器、包头科发等。
7. 重点公司
- 英维克：温控系统龙头，AI算力推动液冷市场增长，预计2025-2027年归母净利润分别为6.5/10.0/14.2亿元。
- 鼎泰高科：全球PCB钻针龙头，预计2025-2027年归母净利润分别为1.1/2.4/3.3亿元。
- 天奇股份：牵手人形机器人龙头企业，预计2025-2027年归母净利润分别为1.1/2.4/3.3亿元。
- 宏盛股份：板翅式换热器龙头，切入液冷赛道，预计2025-2027年归母净利润分别为1.0/2.0/3.2亿元。
关键信息
投资建议组合
| 所处领域 | 建议关注组合 |
|---|---|
| 光伏设备 | 晶盛机电、HJT整线设备龙头、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份 |
| 半导体设备&零部件 | 北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精密、至纯科技、赛腾股份、神工股份 |
| 工程机械 | 三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精密、柳工、山推股份、中国龙工 |
| 通用自动化 | 怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份 |
| 锂电设备 | 璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、洪田股份、利元亨、先惠技术 |
| 油气设备 | 中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 |
| 激光设备 | 柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光 |
| 检测服务 | 华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 |
| 轨交装备 | 中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 |
| 仪器仪表 | 普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德 |
| 船舶集运 | 中国船舶、中国动力、中集集团、中远海发 |
投资建议
- 液冷：推荐英维克、宏盛股份、申菱环境、高澜股份、中科曙光等。
- 人形机器人：推荐天奇股份、恒立液压、新坐标、绿的谐波、高测股份等。
- PCB设备：推荐大族数控、鼎泰高科，建议关注中钨高新。
- 叉车：推荐杭叉集团、安徽合力、中力股份。
- 固态电池：推荐先导智能，建议关注利元亨、纳科诺尔、川西机器、包头科发等。
风险提示
- 下游固定资产投资不及市场预期。
- 行业周期性波动风险。
- 地缘政治及汇率风险。
图表概览
- 图1：2025年11月制造业PMI为49.2%，环比增长0.2pct。
- 图2：2025年11月制造业固定资产投资完成额累计同比+1.9%。
- 图3：2025年11月金切机床产量7.1万台，同比-3%。
- 图4：2025年11月新能源乘用车销量132万辆，同比+19%。
- 图5：2025年11月挖机销量2.0万台，同比+14%。
- 图6：2025年11月国内挖机开工76.5h，同比-20%。
- 图7：2025年11月动力电池装机量93.5GWh，同比+39%。
- 图8：2025年10月全球半导体销售额727.1亿美元，同比+27%。
- 图9：2025年11月工业机器人产量69059台，同比+21%。
- 图10：2025年11月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.2万台，同比+8.2%。
- 图11：2025年10月全球散货船/集装箱船/油船新接订单量同比分别+1177%/-69%/+339%。
- 图12：2025年10月我国船舶新承接/手持订单同比分别+31%/+21%。
结论
本报告全面覆盖机械设备行业的多个细分领域，重点推荐AI+液冷、PCB设备、人形机器人、固态电池设备等高增长赛道。行业整体呈现复苏态势，技术进步与市场需求增长并行，投资建议涵盖多个龙头及潜力企业，风险提示涵盖宏观经济、周期性波动及地缘政治等因素。
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