20251117-中邮证券-策略观点_波动仍是市场底色_保持战略定力_11页_839kb

证券研究报告：策略报告

发布时间：2025-11-17

1. 报告概要

• 市场回顾：本周A股震荡加剧，结构分化。消费板块领涨，权重指数表现稳健，小盘股优于大盘股，创业板和科创50跌幅显著。
• 风格分析：消费与成长风格强势，周期与稳定风格衰退；高风偏资金主导市场，定价权集中。
• 驱动因素：CPI数据超预期推动内需复苏预期；资金接力有限，居民存款搬家未现明显迹象。

2. 核心观点

• 波动持续：市场波动是常态，11-12月进入政策与业绩真空期，向上空间受限；减持压力需关注。
• 配置方向：聚焦成长风格，注重“困境反转+未来高增”逻辑（如光伏设备）；关注“十五五”建议中的商业行业和低空经济。

3. 投资建议

• 策略方向：
  • 光伏设备：三季度业绩改善叠加政策预期。
  • 商业行业与低空经济：滞涨行业中成长逻辑较强。
• 行业偏好：消费、医药、商贸零售；回避通信、电子等消费电子与科技板块。

4. 风险提示

• 宏观经济：数据不及预期、中美摩擦、地缘冲突。
• 市场风险：政策真空期资金承接能力弱、上市公司减持集中压力。

以上为中邮证券《策略报告》的核心内容总结。