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互联网行业2019年策略报告总结

核心内容

2019年互联网行业整体处于增长转换期，移动互联网使用时长增速放缓但仍在增长，行业格局趋于稳定。广告、游戏、在线视频、短视频、直播、在线阅读、小程序等细分领域均呈现不同趋势，其中广告和小程序保持较快增长，而游戏和直播进入相对成熟阶段。

主要观点

1. 使用时长与行业格局

   • 移动互联网人均使用时长增长放缓，但整体仍保持增长趋势。
   • 短视频进入平稳期，使用时长占比上升，但增速放缓。
   • 微信读书等在线阅读平台保持快速增长，小程序在多个领域持续渗透。

2. 广告市场前景

   • 中国网络广告市场预计保持25%以上复合增速，社交、电商和视频广告成为主要增长引擎。
   • 信息流广告和AI技术提升广告精准度和用户体验，推动行业增长。
   • 广告主营销费用持续增长，增速超20%，社交广告成为主要增长点。

3. 游戏行业动态

   • 2018年Q3游戏收入增长回暖，Q4头部新游减少，版号政策影响增长。
   • 腾讯和网易加大高ARPU值游戏的布局，出海表现亮眼，海外收入成为新增长点。

4. 在线视频与短视频

   • 在线视频会员收入快速增长，内容成本占比阶段性上升但长期趋于下降。
   • 短视频用户增长放缓，但商业化加速，内容成本控制和优质内容成为关键。

5. 直播行业成熟

   • 行业进入成熟期，头部公司如陌陌、虎牙等保持增长，直播与广告结合。
   • 移动端直播付费用户和ARPU值提升，内容创新和平台优化推动增长。

6. 产业互联网趋势

   • 产业互联网成为巨头新增长引擎，云计算和SaaS服务推动企业数字化转型。
   • 亚马逊AWS和微软Azure在云服务领域表现突出，成为盈利增长核心。
   • 国内SaaS公司尚处起步阶段，未来需依赖技术进步和基础设施完善。

关键信息

广告市场

• 2018年网络广告市场预计达4914亿元，增速超30%。
• 未来2年复合增速预计27.8%，社交、电商、视频广告增长显著。
• 腾讯广告收入增速达47.1%，阿里巴巴广告收入增速25.3%，今日头条广告收入增速未知但预计强劲。

游戏市场

• 2018年Q3新游数量和收入环比回暖，腾讯和网易表现突出。
• 腾讯Q3上线10款新游，包括《自由幻想》《圣斗士星矢》等。
• 网易《神都夜行录》和《明日之后》表现强劲，海外拓展加速。

在线视频

• 腾讯视频和爱奇艺付费会员数快速增长，Q3分别新增800万和1,290万。
• 内容成本占收入比例高，但预计长期趋于下降，头部内容带动增长。

短视频

• 用户增长放缓，但商业化加速，抖音和微视表现突出。
• 广告形式多样化，短视频平台加速变现。

直播行业

• 头部公司如陌陌、虎牙保持增长，直播与广告结合。
• 陌陌直播收入占83%，虎牙直播收入占比95%，付费用户和ARPU值提升。

在线阅读

• 总体用户规模稳定，微信读书快速增长。
• 阅文集团、掌阅科技等平台内容丰富，用户基础稳固。

小程序

• 小程序类型和数量持续增长，覆盖电商、生活服务、游戏等多个领域。
• 支付宝和微信小程序用户增长显著，腾讯小游戏成为重要增长点。

产业互联网

• 产业互联网成为巨头新增长引擎，云服务和SaaS推动企业数字化。
• 亚马逊AWS和微软Azure收入和利润快速增长，国内SaaS公司需加快布局。

上市公司投资探讨

1. 腾讯控股 (0700.HK)

   • 社交+商业帝国，C端稳健增长，B端生态加速。
   • 游戏、广告、云服务等业务增长显著，估值约4,516亿美元。

2. 阅文集团 (0772.HK)

   • 网文领导平台，IP运营起航，内容和版权成为核心增长点。

3. 美团点评 (3690.HK)

   • 生活服务电商领导平台，用户增长和生态扩展推动业务增长。

4. 金山软件 (3888.HK)

   • 游戏企稳，云服务和WPS办公软件增长显著。

5. IGG (0799.HK)

   • 《王国纪元》进入稳定期，新游上线表现值得关注。

风险提示

• 游戏版号政策对短期增长造成影响。
• 广告主营销费用增长受宏观经济和行业竞争影响。
• 直播行业竞争加剧，需持续创新和优化变现模式。
• 产业互联网发展需依赖技术进步和基础设施完善，短期内盈利难达预期。